Юань зміцнюється: що задумав Центробанк? Чи буде подальший зріст у 2026 році?

25 грудня число, яке здається звичайним, привернуло широку увагу ринку — долар США до офшорного юаня (USD/CNH) впав до 6.9965, долар США до онshore юаня (USD/CNY) впав до 7.0051. Це перший прорив через цей психологічний рівень з вересня 2024 року, а також найнижчий рівень з травня 2023 року.

**Чому юань раптово змістився?**

За простими цифрами обмінного курсу насправді стоїть результат одночасної дії трьох сил.

По-перше, сам американський долар слабшає. Під тиском постійних сигналів ФРС про зниження ставок і глобальної хвилі дедоларизації індекс долара цього року впав більше ніж на 10%, а за останній місяць впав більше ніж на 2%. На фоні слабкості долара юань природним чином підвищився.

По-друге, змінилася позиція китайського Центробанку. Судячи з даних за весь рік, Центробанк послідовно підвищував середний обмінний курс юаня, й ця зміна "референтного курсу" передає виразний сигнал: дозволити юаню поступово зміцнюватися. Це не спонтанні коливання ринку, а результат цілеспрямованого керування.

По-третє, це ефект часового вікна наприкінці року. Китай накопив величезний торговельний профіцит у 2025 році, наприкінці року компанії масово конвертують валюту, попит на обмін іноземної валюти різко зростає, що природно підвищує юань. Крім того, наближення свят скорочує ліквідність офшорного ринку, ще більше посилюючи цей ефект.

На думку Ван Цина, головного макроекономічного аналітика China Chengxin International Credit Rating, варто звернути увагу: "Слабкість долара та сезонний обмін іноземної валюти експортерами сприяють зміцненню юаня". Він далі вказує, що постійне зміцнення юаня посилить привабливість китайського ринку капіталу для іноземців.

**Суперечності у оцінці вартості: юань насправді дешевий чи дорогий?**

Тут виникла цікава розбіжність. Деякі організації вважають, що з точки зору торговельної ваги та економічних фундаментальних основ юань насправді все ще серйозно недооцінений. Дані Goldman Sachs найкраще ілюструють суть — згідно їхніх розрахунків, юань відносно економічних фундаментальних основ недооцінений на 25%, що означає подальший простір для зростання.

На основі саме такого судження великі інвестиційні банки дали різні, але загалом зорієнтовані на зміцнення юаня прогнози щодо руху долара США до юаня у 2026 році:

ANZ вважає, що у першій половині 2026 року долар США до юаня, можливо, буде коливатися в межах 6.95-7.00.

Прогноз Goldman Sachs більш агресивний — вони прогнозують, що у середині 2026 року долар США до юаня впаде до 6.90, а наприкінці року падатиме до 6.85.

Bank of America розглядає логіку з боку експорту — послаблення напруженості між США та Китаєм покращило перспективи китайських експортерів, тому масштаб розпродажу доларів експортерами розширюватиметься, вони прогнозують, що наприкінці 2026 року долар США до юаня впаде до 6.80.

**Логіка політики, яка стоїть за цим**

Варто задуматися, чому Центробанк дозволяє юаню зміцнюватися на цьому етапі? Крім об'єктивного фактора слабкості долара, є й важливе міркування — зміцнення юаня може підвищити привабливість ринку капіталу для іноземців, що відповідає поточному курсу на розширення відкритості зовні та залучення іноземного капіталу.

Водночас затримка Центробанку з подальшим зниженням ставок також сигналізує про увагу до стабільності обмінного курсу. Така комбінація політики свідчить про те, що Центробанк балансує численні цілі: стабільне зростання, відносна стабільність обмінного курсу, а також посилення незалежності грошово-кредитної політики.

Загалом, прорив юаня через 7 — це не одноразова подія, а початок процесу. Майбутній рух обмінного курсу залежатиме від взаємодії багатьох факторів: політики ФРС, розвитку китайської та американської економіки, торговельної динаміки тощо. Але судячи з поточного консенсусу ринку, ймовірність подальшого зміцнення юаня у 2026 році справді вища.