Чи досягне S&P 500 рівня 7 500 до 2026 року? Техно-орієнтований ралі та його межі

Траєкторія фондового ринку завжди формується під впливом домінуючої теми. Інтернет-бум 90-х, зростання, зумовлене житлом, у 2000-х, відновлення після кризи у 2010-х — кожна ера мала свою визначальну силу. У 2025 році та з огляду на 2026 рік ця сила безсумнівно — штучний інтелект. Не лише сама технологія, а й інфраструктурне розгортання, обіцянки підвищення продуктивності та потенціал доходів, пов’язані з ним.

З наближенням кінця 2025 року індекс S&P 500 коливається біля 6840 — рівня, який ще 18 місяців тому здавався амбіційним. Тепер розмова змістилася. Провідні фінансові інститути серйозно обговорюють, чи зможе індекс піднятися до 7500 у 2026 році. Це означало б приблизно 10% зростання від поточних рівнів — скромно за останніми стандартами, але все ще значуще в контексті вже сильного ринку.

Питання не в тому, чи теоретично можливо досягти 7500. А в тому, чи фундаментальні показники виправдовують таку ціль.

Перший сценарій ведмедя: чому ралі може зупинитися

Перш ніж розглядати оптимістичні сценарії, варто врахувати перешкоди.

Прибутки мегакапіталу очікують високих показників

Ринок тепер сильно зосереджений на найбільших технологічних компаніях, і ця концентрація означає, що будь-яке невдача має значний вплив на індекс. 27 січня 2025 Nvidia втратила майже $600 мільярдів у ринковій вартості за один день — найбільша в історії США втрата капіталу компанії. Ця одна компанія тепер становить понад 7% всього S&P 500. Коли позиції такі великі, розчарування відлунюють по всій структурі ринку.

Витрати на AI можуть несподівано сповільнитися

Поточний інвестиційний цикл у інфраструктуру AI вражає. Будівництво дата-центрів, розширення напівпровідників, розгортання волокон, оновлення енергетичної інфраструктури — це сотні мільярдів капіталовкладень. Але що, якщо провайдери хмарних сервісів зменшать темпи розширення? Що, якщо постачання чіпів нормалізується? Що, якщо повернення від інвестицій у AI займе більше часу, ніж очікувалося? Сповільнення у цьому потоці витрат може охолодити весь наратив.

Інфляція залишається прихованим ризиком

Федеральна резервна система знизила ставки тричі у 2025 році, але основний індекс цін PCE залишається на рівні 2,8% — все ще на 0,8 процентних пунктів вище цілі ФРС у 2%. ФРС надає пріоритет стабільності ринку праці понад цінову стабільність, але це створює ризик: зниження ставок стимулює витрати, а додаткові витрати можуть знову підняти інфляцію. У 2026 році, якщо ціновий тиск знову з’явиться, ФРС, ймовірно, призупинить або навіть поверне курс, що може зменшити оцінки.

Геополітична напруга може підвищити волатильність

Триваючий конфлікт у Східній Європі та нестабільність на Близькому Сході створюють додаткові ризики. Енергетичні шоки, торгові суперечки або виборчі збої можуть спричинити різкі корекції ринку, ускладнюючи плавний шлях до 7500.

Ризики рецесії залишаються

Зростання зарплат сповільнилося, створення робочих місць зменшується, і хоча жорсткий приземлення ще не сталося, умови посилюються. Навіть легка рецесія, ймовірно, опустила б S&P 500 значно нижче 7500.

Чому 7500 залишається правдоподібним: бичий сценарій

Незважаючи на ці побоювання, перспектива подальшого зростання є вагомою.

Продуктивність AI переходить від теорії до реальності

Багато років інвестори чули обіцянки про трансформативний потенціал AI. Тепер ми бачимо конкретне впровадження: автоматизовані середовища кодування, підтримка клієнтів на базі AI, оптимізація ланцюгів постачання, автоматизація маркетингу, спрощення адміністративних функцій. Компанії зменшують витрати і одночасно розширюють потужності — класичне визначення зростання продуктивності. Якщо цей тренд прискориться у 2026 році, доходи можуть несподівано вирости значно.

Історія оцінки стає більш логічною в контексті

Так, S&P 500 торгується за прогнозними коефіцієнтами P/E у низько-середніх 20-х. Це вищий рівень порівняно з історичними середніми. Але контекст — все. Середина 1990-х показала подібні мультиплікатори, не через ірраціональність ринку, а тому, що цифрові технології справді змінювали маржу прибутку. Сучасна трансформація AI може слідувати подібній кривій. Якщо зростання прибутків прискориться суттєво, те, що сьогодні здається дорогим, через кілька років може виглядати цілком обґрунтованим або навіть дешевим.

Що важливо, оцінки — відносні. З урахуванням низьких доходностей облігацій і поганих реальних доходів від альтернативних інвестицій, інвестори платитимуть преміальні мультиплікатори за зростання. Технологічні компанії отримують непропорційні переваги від зниження дисконту, оскільки їхні грошові потоки розтягнуті на десятиліття вперед.

Полегшення монетарної політики створює додаткові сприятливі умови

Ранні зниження ставок зазвичай підтримують оцінки акцій і знижують вартість позик. Для технологічних компаній з високими капіталовкладеннями дешеві кредити стимулюють масштабні інвестиції в інфраструктуру AI. Це створює позитивний зворотний зв’язок: зниження ставок → більше витрат на технології → більше доходів → вищі мультиплікатори.

Сила споживачів не зникла

Незважаючи на побоювання щодо інфляції, фінансовий стан домогосподарств залишається стійким. Реальний ріст зарплат продовжується (особливо, річний дохід у $83,500 приблизно відповідає $40 за годину для стандартного робочого року у 2080 годин — рівень, що підтримує подальші споживчі витрати). Зайнятість залишається відносно стабільною. Якщо споживачі продовжать витрачати, це підтримує як зростання доходів, так і довіру, що сприяє мультиплікаційному розширенню.

Технічні та системні потоки можуть посилити зростання

Якщо тренд набирає обертів, системні стратегії (CTAs, фонди ризик-паритету, алгоритми, що орієнтуються на волатильність) можуть додати палива. Ця самопідсилююча динаміка не повинна ігноруватися при оцінці короткострокових каталізаторів.

Основний драйвер: інвестиції у інфраструктуру AI у масштабі

Ось що робить 2026 справді відмінним. Проект Stargate сам по собі орієнтується на $500 мільярдів у США у інвестиціях у AI інфраструктуру за чотири роки. Це не спекуляція. Будуються гіперскейл дата-центри, попит на напівпровідники досяг рекордних рівнів, глобально оновлюються волоконні мережі, укладаються довгострокові енергетичні угоди.

Це пропозиційне розгортання є ключовим, оскільки передує споживчому впровадженню. На відміну від запуску смартфонів або інтернету, які потребували споживчого прийняття для виправдання доходів, інфраструктура AI розгортається спершу. Як тільки підприємства та споживачі прискорять впровадження — а ймовірно, так і станеться — вплив на доходи може бути трансформативним.

Макроумови: умови для цього вже створені (Поки)

М’яке приземлення підтверджено

Два роки прогнозів рецесії виявилися хибними. Замість цього інфляція поступово знизилася, ринки праці стабілізувалися, і зростання тривало. Ця рідкісна комбінація — стабільне зростання без перегріву — ідеальна для акцій.

Монетарна політика залишається сприятливою

Зниження дисконту, зменшення вартості обслуговування боргу, покращення довіри споживачів і заохочення інвестицій — усе це випливає з пом’якшення політики ФРС. Ці динаміки зазвичай підтримують ріст акцій.

S&P 500 — це фактично концентрований індекс технологій

Будьмо чесними: індекс вже не є збалансованим представленням 500 компаній. Він дедалі більше відображає найбільші 10, особливо мегакорпорації у сфері технологій, що домінують за капіталізацією та доходами.

Щоб досягти 7500, мегакорпорації у технологіях мають продовжувати перевищувати. Зараз ця ситуація підтримується. Ці компанії здобули домінування завдяки високій рентабельності капіталу, провідним платформам, мережевим ефектам, глобальній інфраструктурі та інноваціям. Чи вважаєте ви цю концентрацію особливістю чи слабкістю, вона залишається вирішальним фактором для показників 2026 року.

Концентрація ринку не випадкова — вона відображає реальні економічні переваги. Однак це також означає, що волатильність окремих акцій швидко поширюється на рівень індексу.

Базовий сценарій: реальність, ймовірно, між крайніми

Найімовірніше, 2026 рік розгортатиметься десь між бичачим і ведмежим сценаріями:

• Доходи у діапазоні 5–8% (не зовсім до 7500)
• Оцінки залишаються високими, але стабільними
• Прибутки зростають помірно (3–5%)
• Волатильність зростає порівняно з 2024–2025
• Технології зберігають домінування, але з періодичним фіксуванням прибутків

Цей сценарій був би цілком пристойним, але не досяг би цілі 7500. Він також зберігатиме довгострокову динаміку збагачення, не створюючи надмірних ризиків зниження.

Портфельна стратегія: практичні рекомендації

Концентрація у технологіях вимагає активної оцінки

Багато інвесторів неусвідомлено мають надмірне вагу у технологіях. Але перевага не обов’язково означає надмірний ризик. Головне — оцінити концентрацію портфеля, кореляційні структури та свою толерантність до просадок.

Малий і середній капітал пропонують оцінкове полегшення

Історично акції SMID-капів перевищують у періоди зниження ставок і зараз торгуються з суттєвими знижками порівняно з великими капіталізаціями. Диверсифікація у цю сегмент захищає від розчарувань у мегакорпораціях.

Міжнародні ринки заслуговують уваги

Іноземні акції забезпечують диверсифікаційні переваги і часто торгуються за нижчими мультиплікаторами, ніж американські великі капіталізації. Географічна диверсифікація зменшує залежність від концентрації у США у сфері технологій.

Управління волатильністю стає необхідним

Ринки, керовані наративами, виграють від хеджуючих стратегій, дисциплінованого ребалансування та тактичного розподілу готівки. Активне управління ризиками важливіше у концентрованих ринках.

Висновок: імпульс зустрічається з обережністю

Чи досягне 7500 у 2026? Технічно — так. Ймовірність? Це цілком залежить від того, чи принесе AI вимірювані прирости продуктивності і чи прискориться зростання прибутків понад очікування.

Чесний прогноз лежить між крайніми сценаріями — бичачим і ведмежим. Верхня межа вища, ніж визнають скептики; нижня — нижча, ніж багато хто боїться. Результат залежить від одного питання: чи перетвориться AI із захоплюючої історії у справжню економічну силу?

Що точно відомо — 2026 не буде тихим роком. Технології, продуктивність і напруга між амбіціями та обережністю домінуватимуть. Досягнення 7500 у S&P 500 — не гарантія, але й не фантазія. Це залишатиметься правдоподібною метою, якщо умови складуться правильно і технологічна теза зростання підтвердиться.