Грудень: юань переживає визначну переломний момент

У середині грудня юань зробив суттєвий прорив у відносинах до американського долара — курс USD/CNH впав нижче психологічної позначки до 6,9965, досягнувши нового мінімуму з вересня 2024 року; курс USD/CNY також впав до 7,0051, що є першим досягненням цього рівня з травня 2023 року. Ця зміна свідчить про посилення очікувань ринку щодо девальвації юаня.

Три основні драйвери зміцнення юаня

Це зміцнення юаня не є випадковістю, а результатом взаємодії кількох факторів.

Девальвація долара стала основною рушійною силою. На тлі постійного зниження ставок Федеральною резервною системою та глобальної хвилі дедолларизації індекс долара впав більш ніж на 10% за рік, а за останні місяці впав більш ніж на 2%. Послаблення долара безпосередньо сприяє апреціації юаня нагорі до долара.

Чітке та дієве керівництво політики Центрального банку Китаю. Протягом року Центральний банк неодноразово підвищив середній курс юаня (еталонний курс), активно спрямовуючи поступову девальвацію юаня. Такий впорядкований режим девальвації задовольнив попит ринку та уникнув різких коливань.

Конці року щоквартальні цикли конвертації доларів сполучаються зі змінами ліквідності. Величезний торговельний профіцит накопичений у 2025 році в Китаї був масово вивільнений в кінці року, запити підприємств та експортерів на конвертацію доларів значно зросли, створюючи тиск на підвищення курсу долара до юаня. Тим часом Центральний банк займає стриманий підхід до питання про зниження ставок, а вплив відпусток призводить до напруги ліквідності на офшорному ринку, це все сприяє зміцненню юаня.

Чан Цін, головний макроекономічний аналітик Oriental Credit Rating, зазначив: “Послаблення долара та сезонні операції з конвертації іноземної валюти експортних підприємств створюють синергію, яка сприяє зміцненню юаня. Триваюча девальвація юаня збільшить привабливість китайського ринку капіталу для іноземних інвесторів, що матиме довгостроковий позитивний вплив на трансграничні потоки капіталу.”

Фундаментальна підтримка: чи недооцінений юань?

Незважаючи на очевидне недавнє зростання, на основі глибшого економічного фундаменту ринок загалом вважає, що юань все ще має простір для подальшого зміцнення.

Goldman Sachs найбільш оптимістична — її дослідження показують, що юань недооцінений на 25% порівняно з економічними основами. Установа прогнозує, що до середини 2026 року курс USD/CNY впаде до 6,90; до кінця 2026 року цей цільовий курс буде далі скоригований до 6,85.

Bank of America вирішує цю проблему з торговельної сторони, вважаючи, що пом’якшення напруженості США-Китай сприятиме поліпшенню операційних очікувань експортних підприємств. Банк прогнозує, що в 2026 році масштаби продажу доларів китайськими експортерами будуть розширюватися, а курс USD/CNY, у свою чергу, впаде до 6,80 до кінця року.

Син Чжаопін, старший стратег ANZ, дотримується відносно помірних очікувань, вважаючи, що курс USD/CNY буде коливатися в діапазоні 6,95-7,00 у першій половині 2026 року.

2026: ключовий рік девальвації юаня

На основі прогнозів багатьох організацій, вірогідність подальшої девальвації юаня до американського долара в 2026 році залишається високою, але масштаб девальвації може поступово перейти від поточного односторонного зростання до коливань в діапазоні. Це залежить від кількох ключових змінних: темп політики Федеральної резервної системи, стабільність китайської економічної фундаментальної основи, зміни торгового профіциту та справедлива точка рівноваги курсу долара до юаня на ринку.

Для звичайних інвесторів, одночасно спостерігаючи за тенденцією девальвації юаня, також необхідно раціонально розглядати потенційні коливання ризиків у ньому. За матеріалом, щоб курс наблизиться до справедливого рівня, загальновизнаного ринком, граничні рушійні сили девальвації можуть поступово знижуватися.