Шорт-селлінг та короткі продажі: між можливостями отримання прибутку та необмеженим ризиком

Продажі в коротку — одна з найспірніших торговельних стратегій на фінансових ринках. З одного боку, вони дають інвесторам можливість отримати прибуток від падіння цін і захистити свої позиції. З іншого — вони несуть значні ризики, які багато новачків недооцінюють. У цьому матеріалі ми розглянемо принцип роботи продажів у коротку, наведемо практичні сценарії приклад продажу в коротку та пояснимо, чому ця стратегія є одночасно шансом і небезпекою.

Як насправді працює короткий продаж?

Концепція продажу в коротку простіша, ніж здається. Замість звичайної покупки за низькою ціною і продажу за високою, процес відбувається навпаки:

Інвестор, який вважає, що акція впаде, позичає її у свого брокера. Одразу після цього він продає позичену акцію за поточною ринковою ціною. Пізніше, коли курс справді знизиться, він купує цю акцію назад і повертає її брокеру. Різниця між ціною продажу і ціною купівлі — його прибуток.

Ця модель базується на простій ідеї: чим нижче падає курс, тим більший прибуток. Але що трапиться, якщо очікування не справдиться?

Практичний приклад продажу в коротку: Стратегія Apple

Уявіть, що ви переконані, що акція Apple переоцінена. Поточна ціна — 150 євро. Ви здійснюєте приклад продажу в коротку:

Ви позичаєте акцію Apple у брокера і одразу продаєте її за 150 євро. Ваша ідея: наступний iPhone не виправдає очікувань, і ціна акції знизиться. Насправді, за кілька днів акція падає до 140 євро. Ви купуєте її назад, повертаєте брокеру і отримуєте прибуток у 10 євро за акцію.

Але сценарій міг би розвиватися інакше: замість падіння, акція Apple зросте до 160 євро. Тепер вам потрібно купити цю акцію за вищою ціною, ніж ви її продавали. Ваш збиток — 10 євро, і теоретично акція може ще більше зростати.

Необмежений ризик збитків

Саме тут криється найбільший ризик продажу в коротку: на відміну від покупки акції, де ви можете втратити максимум свій внесок, збитки від продажу в коротку теоретично необмежені. Якщо ціна зросте до 200, 500 або навіть 1000 євро, вам доведеться платити за ці вищі ціни, щоб закрити свою позицію. Тому продаж у коротку не підходить недосвідченим інвесторам.

Продажі в коротку як захисний щит: концепція хеджування

Але продажі в коротку мають і захисний аспект. Припустимо, у вас вже є акція Apple, яку ви плануєте тримати довгостроково. Але короткостроково ви боїтеся зниження курсу. Замість того, щоб продавати, ви можете продати цю ж акцію в коротку.

Якщо курс знизиться до 140 євро:

• Ваша тримана акція втратить 10 євро вартості
• Продаж у коротку принесе вам 10 євро прибутку
• Чистий результат: 0 євро збитку

Це і є принцип хеджування: ви використовуєте приклад продажу в коротку, щоб захиститися від коливань ринку. Навіть якщо курс зросте, ви зможете зберегти баланс завдяки цій стратегії.

Приховані витрати продажу в коротку

У попередніх прикладах ми не враховували комісії. Насправді вони значні:

Транзакційні комісії: кожна покупка і продаж коштує грошей. При продажу в коротку ці витрати подвоюються — при продажу і при поверненні акції.

Вартість позичання: брокер стягує плату за позичання акції. Вона залежить від доступності: популярні акції дешевше позичати, рідкісні — дорожче.

Відсотки за маржу: при продажу в коротку ви зазвичай платите відсотки за позичену акцію.

Дивіденди: якщо позичена акція виплачує дивіденди, ви повинні їх виплатити брокеру.

Ці витрати швидко зменшують ваші прибутки або збільшують збитки.

Переваги і ризики: огляд

Висновок: кому підходить продаж у коротку?

Продажі в коротку — двосічний меч. Як інструмент захисту, вони можуть мінімізувати ризики вашого портфеля. Як чиста спекуляція на падінні цін — вони дуже ризиковані і вимагають глибокого знання ринку.

Приклад приклад продажу в коротку на зразок Apple показує: правильна прогноза може принести прибуток. Неправильна — значні збитки. Перед будь-яким продажем у коротку обов’язково враховуйте комісії і реалістично оцінюйте свою толерантність до ризику.