Слабкість стерлінга відображає прогрес інфляції та занепокоєння щодо ринку праці напередодні рішення Банку Англії

Фунт стерлінгів цього тижня зазнав значної слабкості, різко скоригувавшись приблизно до 1.3340 щодо долара США — що становить зниження більш ніж на 0.5% під час європейської торгової сесії в середу. Для контексту, ця поточна оцінка означає, що 34 долари у фунтах приблизно дорівнюють £25.35, що ілюструє, як коливання обмінних курсів безпосередньо впливають на міждержавні фінансові конверсії. Це відкот відбувся після того, як здавалося, що ціна досягла двомісячного максимуму понад 1.3450 у попередній торговий день, сигналізуючи про швидке зміну настроїв.

Каталізатор: кращий за очікуваннями зниження інфляції

Основною причиною недавнього відступу стерлінга є останні дані з інфляції у Великій Британії, оприлюднені у середу. Офіс національної статистики повідомив, що зростання індексу споживчих цін (CPI) сповільнилося до 3.2% у річному вимірі — цифра, яка поступилася прогнозам економістів у 3.5% і була значно м’якшою за показник у 3.6% у жовтні.

Це вже другий місяць поспіль, коли основний рівень цінової інфляції знижувався, що підсилює наратив про те, що інфляційний імпульс у британській економіці справді послаблюється і наближається до цілі Банку Англії у 2%. Місячне зростання CPI фактично скоротилося на 0.2%, що суперечить очікуванням щодо стабільного рівня після зростання у 0.4% у жовтні.

Ядро інфляції — без урахування волатильних компонентів харчових продуктів, енергоносіїв, алкоголю та тютюну — також виявилася нижчою за консенсус у 3.2%, порівняно з очікуваними 3.4% і попереднім місячним показником у 3.4%. Найбільш важливо для політиків Банку Англії — інфляція у секторі послуг, який отримує підвищену увагу від центральних банківських чиновників, — знизилася до 4.4% з 4.5% раніше.

Погіршення ринку праці ускладнює ситуацію

Паралельно з цими сприятливими даними щодо інфляції з’являється ознака слабкості у ринку праці Великої Британії. Останні дані за тримісячний період, що закінчився у жовтні, малюють тривожну картину. Рівень безробіття за Міжнародною організацією праці (МОП) піднявся до 5.1% — найвищого рівня за майже п’ять років, перевищуючи очікування аналітиків і піднімаючи питання про стійкість ринку праці перед 2024 роком.

Це поєднання пом’якшення інфляції та погіршення умов на ринку праці закріпило очікування ринків щодо зниження процентної ставки Банком Англії під час його засідання у четвер.

Парадоксальне відновлення долара

Незважаючи на очевидні перешкоди для економіки США, долар зазнав значного відновлення. Індекс долара США, що вимірює його показники щодо кошика з шести основних валют, піднявся на 0.4% і торгується біля рівня 98.60 у середу, енергійно відскочивши від нового 10-тижневого мінімуму біля 98.00, зафіксованого у вівторок.

Це ралі відбулося попри змішані сигнали з ринку праці США. Звіт про кількість створених робочих місць у листопаді (Nonfarm Payrolls) показав, що рівень безробіття зріс до 4.6%, що є найвищим показником з вересня 2021 року. Ще більш тривожно — темпи створення робочих місць значно знизилися: економіка додала лише 64 000 позицій у листопаді після втрати 105 000 у жовтні — показник, який зазвичай спричиняє очікування м’якої монетарної політики.

Учасники ринку та представники ФРС пояснюють цю очевидну м’якість спотвореннями, спричиненими історично тривалим урядовим шатдауном у США, що наклався на період опитування. Відповідно, очікування щодо зниження ставок не виявилися такими сильними, як очікувалося. Інструмент CME FedWatch продовжує закладати ймовірність утримання федеральної цільової ставки у діапазоні 3.50%-3.75% у січні, коли збереться монетарний комітет.

Що очікує ринки далі

Інвестори зосередять увагу у четвер на публічному оприлюдненні індексу споживчих цін за листопад у США. Цей показник інфляції має надзвичайне значення, оскільки відкриті комунікації Федеральної резервної системи вказують на можливість подальшого зниження ставок, що може погіршити вже й так високий рівень цін.

Останні коментарі представників ФРС підкреслюють цю напруженість. Президент Федерального резерву Атланти Рафаель Бостік нещодавно висловив занепокоєння щодо передчасного послаблення монетарних умов, застерігаючи, що такі кроки «ризикують погіршити вже високий рівень інфляції та розв’язати очікування інфляції у бізнесу та споживачів».

Технічна перспектива: стерлінг зберігає конструктивний настрій попри відкат

З технічної точки зору, GBP/USD відкотився до 1.3340, але середньострокова траєкторія пари зберігає висхідний нахил. Ціна, що залишається вище за 20-денну експоненціальну ковзну середню (, яка наразі розташована на рівні 1.3305), продовжує підтримувати цей конструктивний настрій, незважаючи на недавню слабкість.

Індекс відносної сили за 14 днів знизився до 56 після неспроможності прорвати рівень перекупленості, що натякає на можливі ознаки вичерпання бичачого руху. Враховуючи різницю між недавнім максимумом біля 1.3791 і багатотижневим мінімумом близько 1.3008, рівень відкату за Фібоначчі 50% на рівні 1.3399 є найближчим опором, який потрібно подолати.

Якщо стерлінг не зможе закритися вище за 1.3307 — що збігається з рівнем 38.2% за Фібоначчі — динаміка може погіршитися, і ціна може спрямуватися до рівня 23.6% відкату біля 1.3200. Навпаки, стабільне закриття вище за максимум вівторка 1.3456 потенційно відкриє психологічний бар’єр на рівні 1.3500.

Розуміння ринкової динаміки стерлінга

Фунт стерлінгів має статус найстарішої у світі валюти (, що виникла у 886 році), і є офіційним засобом обміну у Великій Британії. У глобальних валютних ринках він посідає четверте місце за обсягами торгівлі, контролюючи приблизно 12% усіх транзакцій і в середньому $630 мільярдів у щоденному обігу за даними 2022 року.

Основна пара GBP/USD — так звана “Кабель” — становить 11% валютної активності. Другорядні пари включають GBP/JPY (“Дракон,” що становить 3% обсягів), та EUR/GBP (, що займає 2%).

Банк Англії, який випускає стерлінг, має найвищий вплив на валюту через реалізацію монетарної політики. Основний мандат Банку — досягнення “цільової стабільності цін,” що означає підтримання інфляції близько 2%. Зміни ставок — головний інструмент політики. Збільшення ставок ускладнює кредитування і зазвичай укріплює стерлінг, підвищуючи привабливість Великої Британії для міжнародних інвесторів. Зниження ставок здешевлює позики і зазвичай тисне на валюту.

Загальні економічні дані — ВВП, індекси PMI у виробництві та послугах, статистика зайнятості та торговельний баланс — також впливають на оцінку стерлінга. Сильна економіка зазвичай підтримує валюту через два канали: збільшення іноземних інвестицій і підвищення ймовірності подальшого підвищення ставок. Індикатор торговельного балансу, що вимірює експортні доходи відносно імпортних витрат, впливає на стерлінг через механізм попиту та пропозиції, коли змінюється конкурентоспроможність експорту.