Американська інфляція: "м'яка посадка" перевищує очікування, зменшення тарифних переваг — як це впливає на криптовалютний ринок?

【Блокчейн-ритм】 Останні новини трохи несподівані — опубліковані дані CPI за січень у США, фактичне значення 2.7%, прямо спростовує попередні консенсус-прогнози Уолл-стріт на рівні 3.1%. З цього числа видно, що інфляційний тиск дійсно суттєво зменшується.

Цей результат трохи боляче вдарив — раніше ринок переважно робив ставку на значне зростання цін через мита. З весни минулого року політика посилювалася, і всі очікували нову хвилю інфляції. Але два останні дослідження Сан-Франциско ФРС змінили цю перспективу — історичні дані показують, що хоча мита звучать страшно, їхній реальний вплив на інфляцію не такий сильний, як очікувалося. Причина досить проста: імпортери через переналаштування виробництва, партизанські дії та переговори про звільнення зменшують фактичну ставку податку. Це означає, що мита більш явно тиснуть на ВВП і зайнятість, а їхній вплив на ціни виявляється менш значним, ніж очікувалося.

З конкретних цифр — доходи від мит все ще зменшуються. За даними Pantheon Macroeconomics, пікове значення становило 342 мільярди доларів у жовтні, потім почалося зниження — у листопаді до 329 мільярдів, у грудні — до 302 мільярдів. Такий місячний спад заслуговує уваги.

Зараз середній ефективний тариф у США становить приблизно 12%. За оцінками аналітиків, це створює додатковий тиск на інфляцію у показнику (PCE) приблизно на 0.9 відсоткових пунктів. Але з них вже 0.4 відсоткових пунктів було враховано ринком, тобто основний вплив вже минув. Це відкриває можливість для досягнення цілі у 2% по core PCE протягом року.

Ще одна більш реалістична проблема — раніше міністр фінансів заявляв, що “мита можуть принести доходи у 5000 млрд до майже 1 трлн доларів”, але незалежні аналітики зараз оцінюють, що до 2025 року це буде лише 2610–2880 млрд доларів. Цей розрив досить великий. Зараз дефіцит бюджету США за 2026 фінансовий рік уже сягнув 4390 млрд доларів, а загальний обсяг державного боргу перевищив 38.5 трлн доларів. На тлі недосягнення очікуваних доходів від мит, нові великі витратні плани викликають сумніви щодо їхньої фінансової стійкості. Для ринку криптовалют ця ситуація вартує спостереження — зменшення політичного простору, можливо, збільшить гнучкість політики ФРС, що зазвичай сприятливо для ризикових активів.