Оволодійте формулою внутрішньої норми доходності (ВНД): ключ до правильного вибору ваших облігацій

Чи коли-небудь ви замислювалися, чому два облігації з різними купонами можуть мати таку різну реальну дохідність? Відповідь криється у концепції, яку повинен знати кожен інвестор: формула внутрішньої норми доходності (ВНД).

Чому потрібно розуміти формулу ВНД?

Уявіть, що перед вами дві облігації. Перша пропонує купон 8% на рік, але ви купуєте її вище за номінальну вартість. Друга платить лише 5%, але ви купуєте її зі знижкою. Яка з них насправді більш вигідна? Без знання формули ВНД це важко визначити.

Внутрішня норма доходності — це інструмент, який дозволяє об’єктивно порівнювати інвестиції, незалежно від того, що говорять купони. Він показує реальну дохідність, яку ви отримаєте, якщо триматимете облігацію до погашення, враховуючи як періодичні виплати, так і різницю між ціною покупки та кінцевою сумою отримання.

Що таке саме ВНД?

З практичної точки зору, ВНД — це відсоткова ставка, яка відображає вашу реальну річну прибутковість. Це не просто відсоток, який ви отримаєте щороку; це набагато більш повний показник. Він включає:

1. Періодичні купони — виплати, які ви отримуєте щороку, напівріччя або щоквартально. Вони можуть бути фіксованими (завжди однаковими), змінними або навіть плаваючими (залежно від інфляції).

2. Прибуток або збиток від покупки — якщо ви купуєте облігацію за 95 євро, а її номінал становить 100 євро, ви заробили 5 євро при погашенні лише за цю різницю. Якщо купуєте за 105 євро, втрачаєте 5 євро.

Саме тому облігація з низьким купоном може мати вищу ВНД, ніж та, що має щедрий купон.

Як насправді працює звичайна облігація

Розглянемо основи: ви купуєте облігацію за її номінальну вартість. Протягом її дії отримуєте регулярні відсоткові виплати. Коли вона погашається, ви повертаєте свої гроші разом із останнім купоном.

Важливо, що ціна облігації на вторинному ринку постійно коливається. Тут і вступає в гру формула ВНД. Якщо ціна знижується, потенційна ВНД зростає (тому що ви отримаєте більше грошей при погашенні, ніж витратили). Якщо ціна зростає, ВНД зменшується.

Три ситуації купівлі

• За номіналом: Купуєте облігацію за 100 євро з номіналом 100.
• Зі знижкою: Купуєте за 95 євро. При погашенні отримаєте 100, заробивши 5.
• З премією: Купуєте за 105 євро. При погашенні отримаєте лише 100, втративши 5.

Пояснення формули ВНД

Математична формула ВНД дисконтує всі майбутні потоки грошових коштів (купони та номінал) за поточною ціною облігації. Це звучить складно, але по суті — це рівняння, яке співставляє те, що ви платите сьогодні, з усім, що отримаєте завтра.