Банк Японії підвищення ставки не здатне змінити курс ієни до долара, ринок очікує більше сигналів у 2026 році

12月19日的日本央行決議公布後， ринок з’явився цікавий феномен: центральний банк підвищив ставки, а йена послабилася.

Японський центральний банк у строковий термін підвищив ставку на 25 базисних пунктів до 0,75%, що є найвищим рівнем з 1995 року. З політичної точки зору, це мало б підтримати йену, але реальність виявилася навпаки — курс долара до йени зріс, що відображає розчарування ринку у політиці центрального банку.

У чому причина? Стратегічний аналітик Австралійсько-Новозеландського банку Felix Ryan точно висловився: ринок не отримав чітких орієнтирів щодо майбутнього темпу та масштабу підвищення ставок японським центральним банком. Головний керівник установа Удаті Хіросі на прес-конференції навмисно уникнув конкретних дат наступного підвищення ставок, ця двозначність у позиції не дозволяє інвесторам визначити ступінь яструбності політики.

З точки зору очікувань учасників ринку, більшість вважає, що японський центральний банк підвищить ставку лише у третьому кварталі 2026 року до 1,00%. Такий графік зазвичай сприймається як більш голубиний — темп підвищення ставок не такий швидкий, як уявлялося. Австралійсько-Новозеландський банк прогнозує, що до кінця 2026 року курс долара до йени може досягти 153.

Розрив ставок залишається ключовим фактором тиску на курс долара до йени. Хоча японський центральний банк розпочав цикл підвищення ставок, політика Федеральної резервної системи США залишається відносно м’якою, а також японські інвестори підвищують рівень хеджування валютних ризиків із історично низького рівня, що підтримує долар. Стратег компанії State Street Global Advisors Masahiko Loo вважає, що ці фактори сприятимуть тривалому стабільному діапазону 135–140 для курсу долара до йени, і короткостроковий потенціал для значного зростання йени обмежений.

Варто зазначити, що голова центрального банку під час прес-конференції наголосив, що за умови реалізації економічних та цінових прогнозів за поточних оцінок, ставки будуть і далі підвищуватися. Однак через відсутність конкретних дат підвищення ставок та нової цілі щодо нейтральної ставки (зараз оцінюється у 1,0%–2,5%), ця заява залишає політичний намір досить розмитим.

Загалом, рішення про підвищення ставок у грудні, хоча й ознаменувало зміну у монетарній політиці Японії, ринок все ще очікує більш яструбиних сигналів від центрального банку. За довгостроковим тиском політики Федеральної резервної системи та глобальних різниць у ставках, тенденція курсу долара до йени у 2026 році ще довго залишатиметься під впливом ясності політичних орієнтирів центрального банку.