Торгівля EUR/USD 2026: Який шлях переможе — розширення різниці ставок або згортання зростання?

Ви спостерігаєте, як 2026 рік розгортається на межі ножа. Федеральна резервна система у повному режимі скорочення (три зниження у 2025 році, з очікуваними ще двома-чотирма у 2026), тоді як Європейський центральний банк залишається у режимі утримання на рівні 2.15%. Ця різниця у ставках — перше, на що звертають увагу трейдери — але ось у чому справа: історія важливіша за самі цифри. Так само, як і слідкувати за коливаннями 570 USD до CAD у залежності від цін на енергоносії та спредів ставок, EUR/USD зараз тягнуть у дві протилежні сторони сили, які здаються цілком правдоподібними.

Аргументи на користь повернення EUR/USD до 1.20

Якщо Єврозона не зламається під тиском, математика працює на користь євро. Ось чому:

Різниця у ставках вже звужується. Зі зниженням ФРС до 3.00%–3.25% до середини 2026 року і стабільністю ЄЦБ, премія за дохідність, якою раніше користувався долар, стає тоншою. UBS прогнозує, що EUR/USD досягне 1.20 до середини 2026 року саме через цю логіку — звуження спреду повертає carry-трейдерів до довгих позицій на євро.

Зростання Єврозони, хоча й повільне, не руйнується. Розширення у третьому кварталі становило 0.2% (не вражаюче, але стабільне), з Францією та Іспанією, що демонструють реальну силу — 0.6% і 0.5% відповідно. Європейська комісія прогнозує 1.3% зростання у 2025 році і 1.2% у 2026 — знижені показники на наступний рік, але це не сценарій рецесії. Це достатньо “змішаного” опору, щоб не дати євро виглядати фундаментально зламаним.

Інфляція вище цільового рівня дає ЄЦБ дозвіл залишатися на місці. Інфляція у Єврозоні сягнула 2.2% у листопаді, перевищуючи ціль у 2.0%, з інфляцією у сфері послуг на рівні 3.5% і зростанням. Це найскладніша проблема, яку бояться центральні банки. Крістін Лагард назвала політику “у хорошому місці” після утримання у грудні, і більшість спостерігачів ЄЦБ очікують, що ставки залишаться без змін до 2026 і навіть 2027 року. Немає нагальної потреби рухатися в будь-який бік.

Позитивний сценарій: Якщо цей базовий сценарій збережеться — повільне, але стабільне зростання, інфляція вище цільового рівня, ФРС знижує ставки більше, ніж ЄЦБ — тоді 1.20 перестане бути жартом і стане цілком обґрунтованою тактичною метою.

Ловушка на зниження: 1.13 (і можливо 1.10)

Але існує зовсім інша гра, якщо ви налаштовані песимістично щодо Європи:

Торгові війни руйнують обчислення експорту. Адміністрація Трампа погрожує тарифами 10%–20% на товари з ЄС, при цьому експорт ЄС до США вже знизився на 3%. Автомобільний сектор Німеччини вже під ударом (перехід EV + проблеми з ланцюгами постачання = зниження виробництва на 5%). Реальний тарифний удар може зруйнувати зростання Єврозони ще до середини року і перевести 2026 з “слабкого, але стабільного” у “рецесійний тиск”.

Якщо зростання зупиниться, ЄЦБ злякається. Це критична точка повороту. Як тільки ВВП Єврозони почне йти нижче 1.3% і ризик безробіття зросте, терпіння ЄЦБ у боротьбі з гучними голосами закінчиться. Очікуйте, що наприкінці 2026 або на початку 2027 року з’явиться перше зниження ставок. Як тільки ця історія закріпиться — “ЄЦБ знизить ставки, але ФРС зробить більше” — різниця у ставках почне рухатися у протилежному напрямку, і EUR/USD повернеться до рівня 1.13, можливо навіть 1.10.

Citi готується до саме цього сценарію: вони прогнозують EUR/USD на рівні 1.10 до третього кварталу 2026 року, що приблизно на 6% нижче за поточні рівні. Теза: зростання у США знову прискориться (технічний бум, полегшення фінансових умов), ФРС знизить ставки менше, ніж зараз очікують ринки, і історія зростання Європи зламається під тиском тарифів.

Основне питання 2026 року: Терпіння чи паніка?

Випадіння монети — чи зможуть ЄЦБ і європейські політики триматися стабільно під час тарифного шоку і тримати зростання вище за 1.3%. Якщо так — євро знайде покупців і 1.20 стане реальністю. Якщо зростання опуститься нижче 1.3% і голоси про рецесію стануть голоснішими, руку ЄЦБ доведеться примусово зламати, і ставка 1.13–1.10 стане наступним полем бою.

Коливання валюти такого масштабу не відбуваються лише через різницю у ставках — вони трапляються, коли змінюються наративи політики центральних банків. Слідкуйте за даними PMI у Єврозоні, рівнем безробіття і особливо за головним показником інфляції на початку 2026 року. Там ви побачите перші ознаки того, яка сценарій реально розгортається.

Шлях ФРС ясний: очікуйте двох знижень ставок до середини 2026 року (Goldman бачить у березні і червні; Nomura — у червні і вересні), можливо ще одне наприкінці року. Наступний крок ЄЦБ — таємниця. Тримайтеся у позиції довгих на EUR/USD — але встановіть жорсткий стоп нижче 1.13. Трейдова війна ігровий козир може змінити все.