Індекс PCE США коливається, впливаючи на світові ринки: економічний орієнтир, який обов’язково повинен знати інвестор з Тайваню

Чому індекс PCE став навігатором світового капітального ринку?

Щоб зрозуміти сучасний рух світових фінансових ринків, неможливо обійтися без ключового слова — індекс PCE. Цей, здавалося б, професійний економічний показник, насправді безпосередньо впливає на кожен гаманець інвестора.

Індекс PCE, повна назва якого — «Індекс цін споживчих витрат», є основним інструментом США для вимірювання інфляції. Він відстежує зміни у витратах споживачів на продукти харчування, одяг, житло, транспорт, медичне обслуговування та інші товари й послуги, точно відображаючи температуру економічного руху. Як найбільш важливий інфляційний показник для Федеральної резервної системи США, кожна коливання індексу PCE може спричинити ланцюгову реакцію на світових фінансових ринках.

На відміну від інших інфляційних показників, індекс PCE привертає особливу увагу тим, що безпосередньо відображає реальну купівельну спроможність споживачів. Коли індекс PCE перевищує очікування, ФРС схильна підвищувати ставки для стримування інфляції, що підвищує вартість позик і тисне на фондовий ринок; навпаки, якщо індекс нижчий за очікування, ФРС може призупинити підвищення ставок, що зазвичай сприяє зростанню ринку.

З даних — справжня сила PCE: уроки за останні п’ятнадцять років

Історія завжди найкращий вчитель. Спостерігаючи за розвитком індексу PCE, можна побачити його тісний зв’язок із глобальним фінансовим ринком.

Відновлювальний період після фінансової кризи 2009 року — найнаочніший приклад. У той час індекс PCE повільно повертався до рівня близько 0%, а до 2018 року досяг приблизно 2%, демонструючи стабільний зростаючий тренд. За цей час індекс S&P 500 також показував схожу динаміку відновлення, майже синхронно зростаючи, що підтверджує точність індексу PCE як передвісника економічних змін.

Більш драматичний сценарій стався у 2020 році. Коли несподівано почалася пандемія COVID-19, індекс PCE швидко знизився, і до квітня річна зміна сягнула майже -1%. Реакція ринку була різкою — акції туристичних, роздрібних компаній різко впали, тоді як електронна комерція та сфера охорони здоров’я зросли. Це яскраво показує, як інвестори швидко коригують портфелі відповідно до сигналів індексу PCE.

У 2023 році, 27 жовтня, США опублікували нові дані PCE, що знову привернули увагу ринку. Витрати споживачів у вересні зросли на 0.7% порівняно з попереднім місяцем, перевищивши очікування, що свідчить про зростання витрат американських домогосподарств на автомобілі та подорожі. Одночасно, базовий індекс цін PCE піднявся на 0.3%, а річне зростання склало 3.7%. За цими цифрами приховано важливий меседж: хоча надлишкові заощадження, накопичені під час пандемії, поступово вичерпуються, споживання в США залишається стійким, але інфляційний тиск все ще існує.

Логіка роботи індексу PCE: чотири основні драйвери

Щоб точно прогнозувати рух ринку, потрібно зрозуміти, які фактори впливають на зміни індексу PCE.

Перша сила — інфляція. Зростання цін на нафту призводить до підвищення транспортних витрат, що в кінцевому підсумку підвищує ціни на продукти харчування; зростання цін на нерухомість безпосередньо підвищує вартість іпотеки та оренди. Ці ланцюгові реакції в кінцевому підсумку відображаються у зростанні індексу PCE.

Друга сила — зайнятість і зарплати. Високий рівень зайнятості означає більше доступних доходів, що стимулює споживання. Коли технологічні компанії активно розширюються і збільшують попит на робочу силу, доходи працівників зростають, і споживання зростає, відповідно, і індекс PCE. Навпаки — зниження.

Третя сила — рівень процентних ставок. У періодах низьких ставок позики стають дешевшими, і споживачі більш схильні позичати і витрачати. Тривалий період низьких ставок може сприяти масовому купівлі житла, що безпосередньо підвищує індекс PCE.

Четверта сила — довіра споживачів. Коли економіка виглядає перспективною, люди схильні збільшувати витрати; навпаки — невизначеність зменшує споживання. Ці психологічні чинники часто передбачають майбутні рухи індексу PCE.

Як коливання індексу PCE впливають на економіку Тайваню?

Як високорозвинена відкриття економіка, Тайвань має тісний зв’язок із економікою США. Зміни індексу PCE США безпосередньо впливають на експорт, валютний курс, фондовий ринок і енергетичні витрати Тайваню.

Обмінний курс — найпряміший механізм передачі. Зростання індексу PCE сприяє зростанню економічної активності в США і зміцненню долара. Зміцнення долара означає, що новий тайванський долар стає відносно слабким, що підвищує ціну тайванських товарів на світовому ринку і знижує їх конкурентоспроможність. Навпаки — зниження індексу PCE і слабкий долар дають тайванським експорторам перевагу.

Торговий обіг — ще один важливий аспект. Тайвань значною мірою залежить від експорту до США, і будь-які зміни у споживчих витратах американців безпосередньо впливають на замовлення тайванських виробників. Зростання індексу PCE означає активізацію американського споживчого попиту і збільшення замовлень у сферах електроніки, текстилю тощо; зниження — зменшення попиту і ризик зменшення виробництва.

Фондовий ринок також реагує. Зростання індексу PCE зазвичай приваблює капітал у американські акції, але водночас може відтягувати інвестиції з ринків, що розвиваються, включаючи Тайвань. При цьому зниження — навпаки, може сприяти притоку інвестицій у Тайвань.

Енергетичні витрати — прихований фактор. Зростання індексу PCE підвищує глобальний попит на енергоносії, що веде до зростання цін на нафту і газ. Тайвань, який сильно залежить від імпорту енергоносіїв, відчуває зростання імпортних витрат і внутрішню інфляцію, що знижує прибутковість бізнесу і купівельну спроможність населення.

Практичні поради для інвесторів

Розуміння значення індексу PCE допомагає правильно застосовувати його у стратегії. Коли індекс PCE зростає, слід очікувати посилення долара, зростання цін на сировинні товари і тиск на тайванський експорт. В такій ситуації варто зменшити позиції у традиційних експортних компаніях і зосередитися на внутрішньому ринку або компаніях, що виграють від зростання імпортних цін.

При зниженні індексу PCE — навпаки. Зміцнення тайванського долара і зменшення інфляційного тиску створюють сприятливі умови для експортерів і відновлення внутрішнього споживання. Це може бути хорошим моментом для збільшення інвестицій у експортні компанії.

Важливо враховувати, що коливання індексу PCE — лише частина більшої макроекономічної картини. Короткострокові флуктуації можуть бути шумом, але довгострокові тренди відкривають істинний напрямок економіки. Регулярно слідкувати за датами публікації даних (зазвичай у останній робочий день місяця або близько до його кінця, за східним часом — 20:30) і порівнювати їх із політикою ФРС, даними по зайнятості, індексами довіри споживачів для формування більш точних ринкових прогнозів.

Інвестори з Тайваню мають пам’ятати: індекс PCE — це не лише барометр американської економіки, а й навігатор глобального розподілу капіталу. Володіння цим показником — означає володіння передовими можливостями на ринку.