Чи впаде долар? Morgan Stanley попереджає про валютну турбулентність 2026 року

Останній аналіз валют Morgan Stanley свідчить про значну волатильність у долара США у 2026 році, малюючи картину ринку, що опинився між слабкістю та потенційним відновленням. Інвестиційний банк прогнозує, що зелений банкнот стикнеться з суттєвими перешкодами протягом першої половини 2026 року, перед тим як можливо відбудеться поворот у напрямку зростання по мірі розвитку року.

Перша половина: слабкість на горизонті

Основна теза полягає у продовженні циклу девальвації долара. Morgan Stanley прогнозує, що індекс долара (DXY) може знизитися приблизно на 5% до рівня 94 до середини року, продовжуючи те, що аналітики називають тривалим ослабленням. Цей песимістичний прогноз не базується на спекуляціях — він ґрунтується на очікуваних змінах у монетарній політиці.

Очікується, що Федеральна резервна система зробить ще три зниження ставок у першій половині 2026 року, зумовлені послабленням ринку праці та пом’якшенням інфляційного тиску. Цикл зниження ставок спричинить поступове зближення американських відсоткових ставок із міжнародними орієнтирами, створюючи природний тиск на зниження долара. Навіть під час сезонних коливань споживчих цін, прихильна позиція ФРС, ймовірно, збережеться, що триватиме довше, ніж може передбачати звичайний аналіз.

У цей період долар парадоксально залишається привабливою валютою для carry-трейдів, незважаючи на вищі витрати порівняно з альтернативами, такими як швейцарський франк, японська йена та євро. Трейдери, що відкривають короткі позиції на доларі, стикаються з високими витратами на фінансування, що підтримує потік капіталу через активи, деноміновані у доларах.

Друга половина: зміна режиму

Зміни суттєво проявляються у другій половині 2026 року. Після завершення циклу зниження ставок Федеральна резервна система очікувано прискорить економічне зростання США, що спричинить відновлення реальних відсоткових ставок. Morgan Stanley називає цей перехід переходом до «carry-режиму» — ринкового середовища, де переважають міжвалютні динаміки.

У новому ландшафті перевага переходить до ризикових активів і від долара. Європейські валюти мають потенціал для перевищення показників, а швейцарський франк стає пріоритетною валютою для фінансування. Статус CHF як безпечної гавані, у поєднанні з вигідними механізмами carry-трейду, може зробити його валютою вибору для позиціонування.

Основний висновок

Чи впаде долар у 2026 році? Відповідь є нюансованою: так — у першій половині, але з потенціалом для відновлення до кінця року. Успіх на валютних ринках залежить від розпізнавання цих двох чітких фаз і відповідного позиціонування — чи то зберігаючи довгі позиції на доларі як джерело фінансування на початку року, чи то повертаючись до євро та швейцарського франка з наближенням змін у ринкових умовах.