2024 рік США CPI оголошення тайванський час аналіз та рамки річної тенденції

Фокус ринку: оприлюднення CPI США за тайванським часом

Індекс споживчих цін (CPI) США, як орієнтир для глобального ціноутворення активів, привертає велику увагу до часу його публікації. Щобільше, що перший робочий день місяця або найближчий до нього, публікація CPI США за тайванським часом має два часи — у літній час о 20:30, у зимовий час о 21:30.

Повний графік публікації CPI США за 2024 рік за тайванським часом виглядає так:

Чому важливо публікувати CPI за тайванським часом? Тому що ці дані виходять раніше за PCE — індекс, який використовується ФРС для прийняття рішень, і часто викликають сильні коливання цін на активи.

Основні тенденції CPI у 2024 році: ключові висновки

Ми вважаємо, що у 2024 році CPI США матиме траєкторію «зниження в першому кварталі, відскок у другому, зниження у другій половині року».

Логіка цієї оцінки чітка:

Перший рівень — економічне зростання

За останніми прогнозами МВФ, зростання ВВП США у 2024 році становитиме 2.1%, посідаючи друге місце серед провідних економік світу. У контексті економічної стійкості ціни навряд чи швидко знизяться до низьких рівнів.

Другий рівень — зовнішні чинники та цикли товарів

У першій половині 2023 року основні сировинні товари зазнали коливань і падінь, що спричинило низький базовий рівень у 2024 році. Водночас запаси нафти зменшуються, що підтримує ціну на нафту.

Третій рівень — чорні лебеді, геополітична та політична невизначеність

У 2024 році очікується президентські вибори у США, і будь-який кандидат може просувати протекціоністські заходи, що прискорить процес деглобалізації. Крім того, кризу у Червоному морі продовжують порушувати регіональні конфлікти, наприклад, атаки хуситів, що спричиняє зростання тарифів на морські перевезення між Євразією та іншими регіонами. Це все зрештою вплине на ціни споживчих товарів.

Три основні інфляційні індикатори: як їх розрізняти

Інвестори часто плутають CPI, базовий CPI і PCE. Важливо розуміти різницю.

CPI vs Базовий CPI: обсяг даних

CPI враховує всі споживчі товари і послуги, тому дуже чутливий до коливань цін на продукти харчування та енергоносії. Базовий CPI виключає ці дві категорії і зосереджується на довгострокових трендах інших товарів і послуг. При різких коливаннях цін на енергоносії різниця між ними найбільша.

CPI vs PCE: методика обчислення

CPI використовує фіксовані ваги (laspeyres), тоді як PCE — ланцюгові ваги (chain-weighted). Це технічна різниця, але вона має глибокий вплив. Ланцюгові ваги у PCE краще враховують заміщення товарів — коли ціна на нафту зростає, споживачі переходять на інші джерела енергії, і PCE автоматично зменшує вагу на нафту, згладжуючи коливання.

Ринок vs ФРС: на що звертають увагу

Обидва індикатори мають свої особливості:

• Річний приріст CPI США: виходить раніше, реагує швидше, може спричинити сильні коливання цін активів у короткостроковій перспективі.
• Річний приріст PCE США: пізніше публікується, але є більш науковим і є основним орієнтиром для ФРС.

Зазвичай їх напрямки і амплітуди дуже схожі, але ФРС більше довіряє сигналам PCE у середньо- і довгостроковій перспективі.

Структура компонентів CPI та ключові показники для моніторингу

CPI США не є рівномірно зваженим, і частки різних категорій суттєво відрізняються:

Дві найбільші категорії — житло і їжа — становлять майже 60%, тому їх динаміка є ключовою для прогнозування CPI.

Історичний огляд: уроки тридцятирічних циклів

З 1990-х років CPI США проходив через чотири явних цикли зростання і падіння, кожен з яких був пов’язаний із конкретними економічними подіями:

Перший цикл (1990–1991)
Кризу у сферах кредитування і війна у Перській затоці супроводжували зростання цін на нафту, що спричинило рецесію і швидке зниження CPI.

Другий цикл (2000–2001)
Пузир у технологічному секторі і теракти 11 вересня знизили економічну активність, і CPI знизився.

Третій цикл (2008–2009)
Фінансова криза і обвал ринку нерухомості призвели до глибокого падіння цін.

Четвертий цикл (2020 — тепер)
Пандемія спричинила короткострокову зупинку економіки і падіння CPI до мінімуму; потім масштабне стимулювання ФРС і відновлення логістики сприяли зростанню до піку у червні 2022 року; з другої половини 2022 року CPI почав поступово знижуватися.

Важливо врахувати, що глобальний стан логістики має значний вплив на інфляцію у США. Наприклад, наприкінці 2023 року кризу у Червоному морі знову підтвердили — атаки хуситів змусили змінити маршрути суден, що підвищило ціни на морські перевезення, і ціна згодом відобразилася на споживчих цінах. У порівнянні з інцидентом у Суецькому каналі у 2021 році, цей вплив був менш швидким, але ризики залишаються.

Три ключові фактори, що визначають траєкторію CPI у 2024 році

Фактор 1: Ступінь зниження ставок ФРС

За даними CME Group, найбільше очікування — зниження ставок на 6 базисних пунктів наприкінці 2024 року. Це свідчить про широке очікування зниження CPI протягом року, що узгоджується з нашим прогнозом «зниження у другій половині року».

Фактор 2: Вплив президентських виборів у США

Незалежно від переможця, обіцянки кандидатів часто перебільшені. Враховуючи міжнародну ситуацію, кандидати схильні переносити внутрішні конфлікти назовні, що посилює геополітичну напругу і прискорює деглобалізацію, що ускладнює зниження цін на імпортовані товари.

Фактор 3: Стабільність логістичних ланцюгів

Кризу у Червоному морі ще триває, і будь-яке її загострення може спричинити додаткові шоки у глобальних цінах. У такому разі CPI може не знижуватися за запланованим сценарієм.

Висновок

Публікація CPI США за тайванським часом у 2024 році вже визначена, і інвесторам слід слідкувати за цим. Глибше, що визначає тенденцію CPI цього року — це поєднання економічних фундаментів США, циклів товарів, політичних подій і логістичних ризиків.

Загальний прогноз: у першому кварталі CPI США досягне дна, у другому — короткочасний відскок, а у другій половині року — поступове зниження. Ця траєкторія не є сприятливою для американського ринку акцій і ризикових активів, оскільки навіть при зниженні місячного CPI річний показник може залишатися високим, а можливості для зниження ставок ФРС — обмеженими, що створює тиск на оцінки активів.