Що таке короткий продаж? Ризики та можливості двонапрямної торгівлі, які інвестори повинні знати

Спершу зрозуміти ризики, потім навчитися короткостроковому продажу

Багато новачків у інвестиціях, почувши слово “короткий продаж”, одразу загораються і наче відкривають для себе новий континент для отримання прибутку. Але насправді, питання “Що таке короткий продаж” слід починати з його ризиків.

На ринку поширена фраза: “Довгий позиція обмежує втрати, короткий — безмежний”. Це не перебільшення. Коли ви купуєте акцію, найгірший сценарій — її ціна знижується до нуля, і ваші втрати дорівнюють вкладеній сумі. Але короткий продаж — інша справа — теоретично ціна акції може безмежно зростати, і ваші збитки теж будуть безмежними. Приклад: ви відкриваєте коротку позицію на 100 акцій по 10 юанів, витрачаючи 1000 юанів. Якщо ціна зросте до 100 юанів, ви втратите 9000 юанів. А що, якщо вона продовжить зростати? Втрати стануть ще більш страшними.

Саме тому брокери вводять механізм примусового закриття позиції: коли ваші гарантійні внески не покривають збитки, торгівля автоматично закривається, і збитки фіксуються за найгіршою ціною.

Що таке короткий продаж? Простими словами — “спочатку продаєш, потім купуєш”

Оскільки ризики такі великі, чому ще є ті, хто займається коротким продажем? Тому що суть короткого продажу саме в тому, що він дає можливість отримувати прибуток у падінні ринку.

Короткий продаж (також званий “продаж у шорт”) має просту логіку:

• ви вважаєте, що актив у майбутньому подешевшає
• позичаєте цей актив у брокера і продаєте його за поточною ціною
• коли ціна знижується, купуєте його за нижчою ціною
• повертаєте актив брокеру і отримуєте різницю

Це повністю протилежно до довгої позиції: “спочатку купуєш, потім продаєш”. Але за цією простою логікою ховаються складні ризики і різні способи операцій.

Порівняння чотирьох основних способів короткого продажу

1. Маржинальний короткий продаж — традиційний спосіб торгівлі акціями

Найпростіший спосіб — маржинальний короткий продаж. Після відкриття маржинального рахунку ви можете позичати акції у брокера для короткого продажу.

Наприклад, у відомого закордонного брокера TD Ameritrade мінімальна сума для короткого продажу — 2000 доларів готівкою або еквівалентними цінними паперами, і потрібно підтримувати співвідношення чистих активів не менше 30%. Відсоткова ставка залежить від суми позики:

Плюс цього методу — прозорість, регламентованість, мінус — високий поріг входу, високі витрати, складність процедур, і він більше підходить для великих інвестиційних капіталів.

2. Контракти на різницю (CFD) — гнучкий інструмент похідних цінних паперів

Для тих, хто хоче швидко увійти у ринок і має обмежені кошти, CFD — хороший варіант. Це фінансовий похідний інструмент, ціна якого тісно слідує за базовим активом (акціями, індексами, товарами, валютами).

Переваги CFD:

• низький поріг входу (іноді платформа пропонує від 50 доларів)
• гнучкість у торгівлі, можна входити і виходити в будь-який час
• підтримка різних активів у одному рахунку
• не пов’язаний із фізичною поставкою або складною переукладкою контрактів

Недолік — використання кредитного плеча, що збільшує ризики.

3. Ф’ючерси — складно, але ефективно

Ф’ючерс — контракт на купівлю або продаж активу у майбутньому за заздалегідь узгодженою ціною. Це може бути сільськогосподарська продукція (бавовна, соя), енергоносії (нафта, природний газ), фінансові активи (акції, облігації).

Принцип короткого продажу у ф’ючерсах схожий з CFD, але вимагає більшого початкового внеску, більших гарантійних внесків, і контракт має дату закінчення, що зменшує гнучкість. Крім того, можливі фізичні поставки і операції з перенесення контрактів, що ускладнює. Для приватних інвесторів не рекомендується легко займатися ф’ючерсами для короткого продажу. Це більше підходить для професійних інституцій або добре підготовлених трейдерів.

4. Зворотні ETF — “лінивий” спосіб короткого продажу

Якщо перші три способи здаються складними, можна купити зворотний ETF. Це фонд, який переважно коротко торгує індексами і керується професійною командою.

Приклади:

• короткий на індекс Доу-Джонса — DXD
• короткий на індекс NASDAQ — QID

Плюси — контрольовані ризики, управління експертів, простота у використанні. Мінуси — через використання похідних інструментів для копіювання індексної торгівлі виникають витрати на перенесення позицій, і вартість інвестицій вищі.

Практичний приклад короткого продажу акцій: Tesla

Теорія — добре, але краще — на прикладі. Розглянемо, як це працює на прикладі Tesla.

У листопаді 2021 року ціна Tesla досягла історичного максимуму — 1243 долари. Потім ціна коливалася, і технічний аналіз показував, що прорвати попередній максимум важко. Припустимо, інвестор у січні 2022 року, коли ціна знову намагається прорвати цей рівень, вирішує зробити короткий продаж:

План дій:

• 4 січня: позичає у брокера 1 акцію Tesla і продає її за 1200 доларів, отримуючи на рахунок 1200 доларів
• 11 січня: ціна знизилася до приблизно 980 доларів, купує 1 акцію і повертає її брокеру, витративши 980 доларів
• Прибуток: 1200 - 980 = 220 доларів (без урахування відсотків і комісій)

Це — успішна операція короткого продажу.

Логіка короткого продажу валюти

Валютний ринок — двонапрямний, і короткий продаж тут теж поширений. Це означає, що інвестор вважає, що одна валюта знеціниться щодо іншої.

Приклад: торгівля GBP/USD

На платформі інвестор із гарантійним внеском 590 доларів і з кредитним плечем 200 разів відкриває коротку позицію на 1 лот GBP/USD за ціною 1.18039. Коли курс знизився на 21 пункт до 1.17796:

• прибуток становить 219 доларів
• дохідність — 37%

Це демонструє високу ефективність з використанням кредитного плеча, але і високий ризик. Курси валют залежать від багатьох факторів: відсоткових ставок, зовнішньої торгівлі, валютних резервів, інфляції, макроекономічної політики. Помилка у прогнозі — цілком можлива.

Чому короткий продаж корисний для ринку

Що таке цінність короткого продажу для суспільства? — він створює баланс на ринку.

Якщо можна лише купувати і заробляти на зростанні, що буде? Ринок стане надмірно нестабільним — стрімке зростання і швидке падіння. Без коротких позицій і обмежень бульбашки будуть роздуватися ще більше.

Три головні функції короткого продажу:

• Хеджування ризиків
  Коли у вас надмірна позиція у акціях, і ринок нестабільний, короткий продаж допомагає зменшити ризики.
• Розпушування бульбашок
  Акції переоцінених компаній привертають увагу коротких інвесторів. Вони знижують ціну і роблять оцінку більш обґрунтованою, сприяючи прозорості та регулюванню.
• Покращення ліквідності ринку
  Поєднання довгих і коротких позицій залучає більше учасників, підвищує обсяги торгів і ліквідність.

Три головні ризики короткого продажу

1. Ризик примусового закриття позиції

Власність на цінні папери, продані у коротку, залишається у брокера. Брокер має право вимагати закриття позиції у будь-який момент. Якщо це станеться, ви можете опинитися у найгіршій точці збитків і бути змушеними закрити позицію з великими втратами.

2. Помилка у прогнозі — безмежні збитки

Найнебезпечніше у короткому продажі — це те, що прибутки обмежені, а збитки — безмежні. Ціна акції може зростати без обмежень, і ваші втрати теж. За гарантійною системою це означає постійну загрозу “вилучення” (ліквідації) позиції.

3. Ризик тривалого утримання

Багато інвесторів вважають, що короткий продаж можна тримати довго так само, як і довгу позицію. Насправді — ні. Потенційний прибуток обмежений (акція не може впасти нижче нуля), і чим довше тримаєш — тим більше ризиків:

• накопичення відсотків
• брокер може у будь-який момент відкликати позичені цінні папери
• при зворотному русі ціни збільшуються збитки
• ризик примусового закриття залишається постійно

Чотири правила інвестицій у короткий продаж

Якщо вже вирішили займатися коротким продажем, потрібно дотримуватися правил:

◆ Швидкий вхід і вихід з позиції
Короткий продаж — не для довгострокових інвестицій. Виявили прибуток — одразу закривайте. Не тримайте позицію, якщо прогноз не справдився. Швидко обмежуйте збитки.

◆ Контролюйте розмір позиції
Короткий продаж — інструмент хеджування, а не основна стратегія. Обсяг позиції має бути помірним, не ставте все на карту.

◆ Не додавайте позиції без розбору
Багато збитків — через небажання програти. Якщо ринок іде не так, як очікуєте, не намагайтеся “відбити” втрати додатковими вкладеннями. Вірте у можливість несподіваних сценаріїв.

◆ Вчасно закривайте позицію — і при прибутку, і при збитках
Маєте чіткі рівні для закриття. Дисципліна важливіша за передбачення майбутнього.

Висновки: що потрібно знати про короткий продаж

Короткий продаж — це і інструмент ризику, і інструмент управління ризиками. Багато багатих людей заробили на ньому великі гроші, але це — рішення, яке базується на глибокому розумінні ринку і обґрунтованій очікуваній доходності.

Головне — не робіть короткий продаж наосліп, не тримайте великі позиції і не займайтеся ним довго. Це — як відкрити двері до порохової бочки: вибух неминучий.

Освоювати короткий продаж — спершу потрібно навчитися керувати ризиками. Його кінцева мета — не швидкий заробіток, а створити ще один інструмент виживання у складних умовах ринку.