Чи зростає чи падає новий тайванський долар? Аналіз подальшого руху після прориву рівня 30 доларів США до нового тайванського долара

Як коливалася нова тайванська долар протягом останніх десяти років

Щоб зрозуміти значення нинішнього зростання тайванського долара, спершу розглянемо довгострокову тенденцію за останні десять років. З жовтня 2014 до жовтня 2024 року курс долара США до нової тайванської долара коливався між 27 і 34, з амплітудою приблизно 23%. Це коливання вважається відносно стабільним серед світових валют — порівняно з цим, коливання японської ієни до долара становить до 50% (від 99 до 161), що вдвічі більше за новий тайванський долар.

За цей період курс відображає кілька важливих етапів: у 2015–2018 роках, під впливом коливань китайського фондового ринку та євро боргової кризи, ФРС США сповільнила скорочення балансу і продовжила політику кількісного пом’якшення, через що тайванський долар почав зміцнюватися. Після 2018 року ФРС повернулася до підвищення ставок, і долар відповідно став міцнішим. Після спалаху пандемії у 2020 році баланс ФРС швидко зріс з 4,5 трлн до 9 трлн доларів, ставки опустилися до нуля, що спричинило значне знецінення долара, і курс досяг історичного мінімуму — 27 доларів за 1.

З 2022 року інфляція в США вийшла з-під контролю, ФРС розпочала агресивний цикл підвищення ставок, і долар знову почав стрімко зростати, утримуючись у високому діапазоні. Лише після завершення цього циклу підвищення ставок у вересні 2024 року і початку зниження ставок курс поступово повернувся до близько 32. З цієї історичної перспективи, коливання ставки тайванського долара є малими, а його зростання і падіння головним чином залежить від політики ФРС.

Що сталося за два торгові дні — майже 10% зростання тайванського долара

Повернемося до травня цього року. Найбільший драматизм на ринку стався за короткий період — всього за 30 днів. За місяць до цього інвестори боялися, що новий тайванський долар може опуститися до 34 або навіть 35, але ситуація раптово змінилася.

2 травня новий тайванський долар до долара піднявся на 5% за один день, встановивши новий рекорд за 40 років — закриття на рівні 31.064, що стало найвищим рівнем за 15 місяців. Після вихідних 5 травня він продовжив зростання на 4.92%, і під час торгів прорвав психологічну позначку у 30, досягнувши максимуму 29.59, що стало шоком для ринку.

За два торгові дні новий тайванський долар зріс майже на 10%, оновивши кілька рекордів і викликавши третій за обсягом торгів обсяг на валютному ринку в історії. Важливо зазначити, що до початку квітня, перед оголошенням президента США Трампа про рівні мита, новий тайванський долар ще знецінювався на 1%.

Чи є це унікальним явищем для Тайваню? Не зовсім. Під впливом торгової політики США валюти Азії також зросли: сингапурський долар — на 1.41%, японська ієна — на 1.5%, корейський вона — на 3.8%, але зростання тайванського долара було значно більшим. Це аномальне явище змусило вищих посадовців уряду втрутитися для заспокоєння ринку — президент Лай Ціньдер зробив п’ять заяв, а голова Центробанку Ян Цзінлун провів прес-конференцію, запевнивши, що ЦБ не втручається у валютний ринок, але емоції на ринку залишаються високими.

Три ключові фактори, що сприяли швидкому зростанню тайванського долара

Тригер торгової політики Трампа

Безпосереднім поштовхом до зростання тайванського долара стала торговельна політика адміністрації Трампа. Коли США оголосили про відтермінування на 90 днів запровадження рівних мит, на ринку з’явилися два важливі очікування: по-перше, у світі почнеться масове закупівельне бум, і Тайвань, як важливий постачальник електроніки та напівпровідників, зможе отримати короткострокову вигоду у вигляді зростання експорту; по-друге, МВФ несподівано підвищив прогноз зростання економіки Тайваню, а фондовий ринок показав гарні результати. Ці фактори привели до масового припливу іноземних інвестицій, що стало першим поштовхом до зростання курсу.

Дилема для Центробанку

Центробанк опинився перед дилемою. У заяві 2 травня він пояснив коливання курсу очікуваннями ринку щодо підвищення валют у торгових партнерів США, але не відповів прямо на питання щодо можливого втручання у валютний ринок у контексті торгових переговорів між США і Тайванем.

За відкритими даними, у програмі «справедливої взаємності» Трампа чітко визначено, що «втручання у валютний ринок» є предметом розгляду. Це викликає побоювання, що у контексті переговорів США і Тайваню можливе обмеження у втручанні ЦБ у валютний ринок. Це не є безпідставним — у першому кварталі Тайвань мав торговий профіцит у 235.7 млрд доларів США, зростання на 23%, з них профіцит з США — 220.9 млрд доларів, що на 134% більше. Якщо ЦБ не зможе активно втручатися, як раніше, новий тайванський долар може отримати сильний натиск на знецінення.

Центробанківські операції та ризики

За даними останнього дослідження UBS, різке зростання курсу 2 травня вже перевищує рівень, який можна пояснити традиційними економічними індикаторами. У звіті зазначається, що масштаб валютних хеджувань страхових компаній і експортних підприємств, а також масове закриття позицій у валютних арбітражних операціях сприяли цій валютній волатильності.

UBS попереджає, що якщо відновити масштаби валютних хеджувань до трендових рівнів, це може викликати тиск на долар у розмірі близько 1000 млрд доларів, що становить 14% ВВП Тайваню. Британська Financial Times додала, що тайванські страхові компанії мають активи за кордоном на суму до 1.7 трлн доларів, і довгий час не застосовували достатніх заходів валютного хеджування. Раніше вони залежали від ЦБ, щоб стримувати зростання тайванського долара, але тепер, через можливе внесення Тайваню до списку валютних маніпуляторів Мінфіну США, ця структура ризиків стає очевидною.

Який прогноз щодо майбутнього курсу долара до тайванського долара

Ймовірність прориву позначки у 28 — низька

Хоча останнім часом новий тайванський долар демонструє стрімке зростання, більшість експертів вважають, що прорив рівня у 28 (тобто зростання до 1 долара = 28 тайванських доларів) малоймовірний. Більшість аналітиків дотримуються обережної позиції.

Оцінка за допомогою реального ефективного обмінного курсу (REER)

Міжнародний валютний фонд (МВФ) використовує індекс реального ефективного обмінного курсу(REER) для оцінки справедливої вартості валюти. Значення 100 вважається рівноважним, вище — валюта переоцінена, нижче — недооцінена. За даними на кінець березня:

Індекс долара США — близько 113, що свідчить про значну переоцінку; індекс тайванського долара — близько 96, що є цілком справедливим або трохи недооціненим. У порівнянні з цим, індекси японської ієни і корейського вона — 73 і 89 відповідно, що свідчить про більш низьку оцінку валют цих країн.

Порівняння з іншими азіатськими валютами

Якщо розглядати період від початку року до сьогодні, то сукупне зростання тайванського долара до долара США становить близько 8.74%, японської ієни — 8.47%, корейського вона — 7.17%. Це свідчить, що недавнє зростання тайванського долара є частиною загальної тенденції зростання азіатських валют.

Прогноз UBS щодо майбутнього

Останній аналіз UBS вважає, що тенденція до зростання тайванського долара ще триватиме. Модель оцінки показує, що валюта вже перейшла з помірної недооцінки до більш справедливої вартості, яка перевищує її на 2.7 стандартних відхилення; ринок валютних деривативів демонструє «найсильніше за 5 років очікування зростання курсу»; історичний досвід свідчить, що подібні значні одноденні зростання зазвичай не повертаються одразу.

UBS радить інвесторам не відкривати протилежні позиції занадто рано, але очікує, що коли торговий ваговий індекс тайванського долара зросте ще на 3% (близько до межі терпимості ЦБ), влада може активізувати втручання для стабілізації курсу.

Як реагувати інвесторам з різним рівнем ризикової толерантності

Стратегії досвідчених трейдерів

Досвідчені валютні трейдери можуть розглянути два підходи. Перший — безпосередньо торгувати на валютному ринку, ловлячи короткострокові коливання у межах дня або кількох днів; другий — якщо вже є валютні активи, використовувати форвардні контракти та інші похідні інструменти для хеджування ризиків, щоб зафіксувати прибутки від зростання тайванського долара.

Поради для новачків

Перш ніж входити у валютний ринок, новачкам слід пам’ятати кілька правил. По-перше, починати з невеликих сум, не намагатися «загорітися» відразу при зростанні; по-друге, зберігати раціональність — один неправильний крок може призвести до втрати всіх коштів. Багато платформ пропонують демо-рахунки, де можна протестувати свою стратегію без ризику.

Рекомендації для довгострокових інвесторів

Для тих, хто орієнтується на довгострокову перспективу, враховуючи стабільність економіки Тайваню і високий попит на напівпровідники, ймовірність коливань у межах 30–30.5 — досить висока, і валюта залишатиметься відносно сильною. Однак валютні позиції не повинні перевищувати 5–10% від загальних активів, решту коштів слід диверсифікувати по інших активів у світі для зниження ризиків.

Рекомендується використовувати лоу-леверидж для операцій з доларом до тайванського долара і обов’язково встановлювати стоп-лоси для захисту. Також важливо слідкувати за політикою ЦБ Тайваню і торговими переговорами США і Тайваню — ці фактори безпосередньо впливають на курс. Інвестуючи у тайванські акції або облігації, навіть при високій волатильності курсу, можна зменшити загальні ризики портфеля.

Висновок: 30 — психологічна межа ринку

Загалом, враховуючи історію курсу за останні десять років і недавні аномальні коливання, сформувалася «міра в людській голові» — рівень у 30 тайванських доларів за 1 долар США вважається точкою, де можна купувати долари, а понад 32 — точкою для продажу. Для довгострокових інвестицій у валюту ці цифри можуть слугувати орієнтиром. Оцінювати майбутній курс долара до тайванського потрібно, враховуючи політику ФРС, економічні дані Тайваню, позицію ЦБ і міжнародну політику — жодних абсолютних відповідей немає, але важливо правильно управляти ризиками.