Повний посібник зі стабільних монет: що потрібно знати перед 2025 роком

Ринок криптовалют зазнав вибухового зростання: Біткоїн прорвав позначку в $100 000, а весь сектор стабільних монет стрімко розвивається. Ринкова капіталізація стабільних монет вже перевищує $200 мільярдів, закріплюючи цей клас активів як один із найважливіших компонентів криптоекосистеми поряд із Біткоїном та Ефіріумом. Але що робить стабільні монети такими важливими і які з них варто тримати на радарі? Розберімося.

Розуміння стабільних монет: основи

Що вони таке і чому мають значення?

Стабільні монети — це унікальна категорія цифрових активів, створених для збереження стабільної вартості шляхом прив’язки до зовнішніх орієнтирів — будь то фіатні валюти, товари або алгоритмічні механізми. Уявіть їх як міст між волатильним криптовалютним світом і стабільністю традиційних фінансів.

На практиці стабільні монети вирішують важливу проблему: вони забезпечують безпеку та прозорість блокчейн-технологій без цінової непередбачуваності, яка робить Біткоїн та інші криптовалюти непридатними для щоденних транзакцій. На кожну випущену стабільну монету припадає відповідний резервний актив — зазвичай долар США, євро або фізичний товар — що гарантує права на викуп і підтримує рівновагу.

За даними Chainalysis, стабільні монети дедалі більше стають центральними у торгівлі в різних регіонах, з обсягами транзакцій, що конкурують із Біткоїном у окремих ринках. Це свідчить про їх незамінну роль в криптоекосистемі.

Як працюють стабільні монети?

Магія стабільності полягає у застосовуваному механізмі. Резервні стабільні монети підтримують прямий еквівалент із резервними активами через зберігання у довірчих сховищах. Або ж алгоритмічні варіанти регулюють пропозицію динамічно за допомогою смарт-контрактів, розширюючи або звужуючи обіг залежно від ринкового попиту для збереження паритету.

На сьогоднішній ринок налічує майже 200 стабільних монет за даними провідних платформ відстеження, але ринок залишається висококонцентрованим серед провідних гравців. Це створює і можливості, і ризики.

Чотири категорії стабільних монет

Fiat-забезпечені: лідери ринку

Ці монети підтримуються традиційними валютами, що зберігаються у резерві емісії. Механізм простий: підтримуйте один одиницю валюти на кожну випущену стабільну монету. Це забезпечує прозорість і надійність, але вводить ризик контрагента — ви довіряєте емісії з підтримкою резервів і чесності.

Ключові гравці:

• Tether (USDT): найстаріша і найпопулярніша, з ринковою капіталізацією понад $140 мільярдів. Понад 109 мільйонів адрес з активами USDT, домінує у торгових парах і грошових переказах по всьому світу. За період до Q3 2024 Tether отримав прибуток у $7.7 мільярдів.
• USD Coin (USDC): станом на січень 2025 року має капіталізацію $75.31 мільярдів, другий за величиною стабільний актив. Запущений Circle і Coinbase у 2018 році, USDC підкреслює відповідність регуляторним вимогам із регулярними аудитами резервів. Обсяг у обігу перевищує 75 мільярдів токенів.
• Ripple USD (RLUSD): запуск у грудні 2024 року поєднує депозити у доларах США, державні облігації та грошові еквіваленти як резерв. Працює на XRP Ledger і Ethereum, RLUSD досягла $53 мільйонів у капіталізації за перший тиждень, доступна через платформи як Uphold, Bitso і MoonPay.

Товарно-забезпечені: цифровізація фізичних активів

Ці стабільні монети репрезентують частки у tangible активів, таких як золото або нафта. Вони дозволяють отримати експозицію до товарів без фізичних логістичних труднощів. Однак виникають проблеми ліквідності при конвертації назад у фізичний вигляд, а коливання цін на товари можуть впливати на оцінку.

Приклади: PAX Gold (PAXG) — один тройський унція золота за токен; Tether Gold (XAUT) — аналогічно токенізує фізичне золото.

Крипто-забезпечені: децентралізовані, але складні

Забезпечені криптовалютами через механізми надзабезпечення — наприклад, блокування $150 крипти для випуску $100 стабільної монети. Це зберігає децентралізацію, але вводить неефективність капіталу, вразливості смарт-контрактів і ризики ліквідації під час ринкових спадів.

Ключовий приклад:

• Dai (DAI): створена MakerDAO на Ethereum, підтримує свій паритет через надзабезпечення. Обсяг у січні 2025 року — $4.21 мільярдів, у обігу близько 4.2 мільярдів токенів. Генерується шляхом депозиту активів на Ethereum у смарт-контракти. Децентралізоване управління робить її основою DeFi.

$1 Алгоритмічні: інновації та обережність

Ці монети використовують лише алгоритми для підтримки паритету, розширюючи або звужуючи пропозицію залежно від ринкових умов. Хоча це інноваційно, ця категорія має історичний багаж — зокрема, крах TerraUSD (UST) у 2022 році, що втратила свій паритет катастрофічно. Сучасні алгоритмічні варіанти, як Frax, перейшли до часткового або повного забезпечення через ці перші невдачі.

П’ять ключових сценаріїв використання, що стимулюють adoption

1. Торгівля без перешкод

Стабільні монети — це мастило у криптообмінах, що дозволяє безперешкодно переходити між волатильними активами без конвертації у фіат. USDT і USDC домінують у цій сфері, забезпечуючи деривативну торгівлю та арбітраж на глобальних платформах.

( 2. Міжнародні грошові перекази

Міжнародні перекази зазвичай страждають від затримок і комісій банків. Стабільні монети значно зменшують ці труднощі — мігранти можуть за кілька хвилин надіслати USDT додому з мінімальними витратами, обходячи традиційні переказні канали, що беруть 5-15% комісії.

) 3. Інфраструктура DeFi

Стабільні монети виступають як забезпечення, джерела ліквідності та генератори доходу. DAI, USDC і USDT закріплюють кредитні протоколи як Aave і Compound, дозволяючи позичати під крипто-заставу або отримувати дохід від надання ліквідності.

4. Фінансова інклюзія

Мільярди людей без доступу до банківських послуг. Смартфон і інтернет — і будь-хто може зберігати, переказувати і витрачати стабільні монети, обходячи географічні обмеження і валютну нестабільність у країнах, що розвиваються.

5. Збереження цінності

Під час ринкових спадів конвертація криптоактивів у стабільні монети захищає капітал без виходу з екосистеми. Цей механізм «зменшення ризиків» довів свою ефективність у волатильних ринках.

Провідні стабільні монети: порівняльний аналіз

Ethena’s USDe: інновація з доходністю

Запущена у лютому 2024 року, USDe від Ethena — синтетичний актив, що поєднує закріплені ETH із короткими деривативами ETH для отримання доходу. З капіталізацією $6.30 мільярдів у січні 2025 року — третя за величиною стабільна монета. У грудні 2024 року запущено USDtb — підкріплений BlackRock і Securitize токенізований фонд грошового ринку, що свідчить про прагнення Ethena стабілізувати доходи під час медвежих ринків і інтегрувати реальні активи.

First Digital USD: регіональний конкурент

First Digital USD ###FDUSD### запущена у червні 2023 року з повним готівковим забезпеченням. Обсяг у січні 2025 року — $1.45 мільярдів. Спершу розгорталася на Ethereum і BNB Chain, потім — на Sui та інших мережах, здобула популярність через стратегічні партнерства. Її програмованість дозволяє міждержавні транзакції, DeFi і цифрові платежі.

( PayPal USD: інтеграція з традиційною фінансовою системою

Попри величезну базу користувачів PayPal, adoption PYUSD залишається скромним — капіталізація $3.62 мільярдів у січні 2025 року, посідає восьме місце серед стабільних монет. Запуск у серпні 2023 року як ERC-20 токена Ethereum, розширення на Solana у травні 2024 і функції для продавців у вересні 2024 — зростання поки що не досягло рівня USDT або USDC.

) Usual USD: підтримка реальними активами

Usual Protocol ###USD0( запущена наприкінці 2024 року — це permissionless-актив, повністю забезпечений реальними активами, переважно короткостроковими казначейськими білетами США. Ринкова капіталізація понад $1.2 мільярдів, щоденні обсяги — близько )мільйонів. Токен управління (забезпечує участь спільноти, створюючи децентралізовану модель, що відрізняється від залежних від емісії конкурентів.

) Frax: алгоритмічна еволюція

Frax ###FRAX( започаткувала фракційно-алгоритмічну модель у грудні 2020 року, спершу поєднуючи алгоритмічні механізми з частковим забезпеченням. Оновлення v3 у лютому 2023 року прагне до 100% забезпеченості для підвищення стабільності. Обсяг у січні 2025 року — $60.63 мільйонів, що відображає її спеціалізовану роль у DeFi.

) Ondo’s USDY: доходність без торгівлі

Ondo US Dollar Yield ###USDY( запущена на початку 2024 року і підтримується короткостроковими казначейськими білетами США і банківськими депозитами, пропонуючи доходи власникам. Доступна на Ethereum і Aptos, торгується близько $1.07, капіталізація — приблизно )мільйонів. Неамериканські особи та інститути можуть отримати доступ із затримкою 40-50 днів для нових покупок, що робить її новим інструментом для отримання доходу у криптосфері.

Важливі ризики та зауваження

Регуляторне середовище: стабільні монети функціонують у змінних правових рамках. Регулятори дедалі більше досліджують ці активи, особливо їх системний ризик. FSOC наголошує на необхідності комплексного федерального контролю.

Технічні вразливості: помилки смарт-контрактів, зломи бірж і збої мереж можуть спричинити катастрофічні втрати. Крах TerraUSD ілюструє, як технічні недоліки у механізмах стабілізації можуть знищити мільярди вартісних активів.

Дезпаритет ринку: навіть добре спроектовані стабільні монети можуть втратити паритет під час екстремальних ринкових стресів, при недостатніх резервних активах або скоординованих виведеннях. Швидка концентрація ринку у кількох гравців підвищує системний ризик.

Ризик контрагента: централізовані стабільні монети цілком залежать від чесності емісії та резервів. Регуляторне втручання або неплатоспроможність емітента може призвести до блокування активів.

Підсумки: орієнтація у світі стабільних монет

Стабільні монети пройшли шлях від цікавинки до інфраструктури. Кожна категорія — fiat-забезпечені, товарно-забезпечені, крипто-забезпечені та алгоритмічні — має свої переваги і недоліки щодо централізації, стабільності та інновацій.

Для трейдерів, що цінують ліквідність і adoption, домінують USDT і USDC. Для учасників DeFi, що прагнуть децентралізації, DAI пропонує прозорість. Для шукачів доходу — USDe і USDY пропонують альтернативні варіанти. Для ринків, що розвиваються, — FDUSD і RLUSD розширюють можливості.

Розуміння цих відмінностей допомагає більш розумно брати участь у криптоекосистемі. Успіх залежить від усвідомлення, що стабільні монети — це інструменти, кожен з яких підходить для конкретних сценаріїв, а не фундаментальні товари. Будьте в курсі, оцінюйте свої ризики і обирайте відповідно.