Цінові коливання криптоактивів на перший погляд здаються проявом ринкових настроїв, але за своєю суттю вони тісно пов’язані з глобальною ліквідністю. Окрім старої доброї теми очікувань зниження ставок, існує ціла низка макроекономічних індикаторів, які керують ритмом зростання та падіння цін на криптовалюту — ці фактори через зміну ліквідності, ризикової толерантності та напрямків капіталу безпосередньо впливають на довгострокову динаміку криптовалют.

**Грошова маса (M2): індикатор для зростання та падіння Bitcoin**

Історичні дані перед очима. У період пандемії 2020-2021 років Федеральна резервна система, Європейський центральний банк і Банку Японії активно запроваджували кількісне пом’якшення, що спричинило стрімке зростання глобальної M2. І що в результаті? Bitcoin піднявся з менше ніж 10 000 доларів до історичного максимуму в 69 000 доларів. Це не випадковість — розширення M2 означає, що у ринку надто багато грошей, і частина з них природно спрямовується у високоризикові та високодоходні активи, такі як Bitcoin.

Зворотній процес також підтверджується. У 2022 році Федеральна резервна система почала цикл підвищення ставок, звузила грошову політику, і темпи зростання M2 почали знижуватися. Ціна Bitcoin зазнала найбільшого падіння понад 70%. Логіка проста: при звуженні ліквідності високоризикові активи першими зазнають продажу.

**Порівняння M2 між країнами: підказки щодо потоків капіталу**

Політика центральних банків різних країн також впливає на розподіл капіталу в криптовалютному ринку. Банки Японії довгий час зберігали надмірно м’яку політику, внутрішні ставки були настільки низькими, що це спричинило масові арбітражні операції з ієною. Інвестори в Японії позичали дешеву ієну, обмінювали її на інші активи (у тому числі криптовалюти), щоб отримати прибуток від різниці — і коли Банку Японії почали підвищувати ставки, ці арбітражні операції змушені були закриватися, і криптовалютний ринок відчув цей вплив. За цим стоїть зміна темпів зростання M2 і напрямків руху ліквідності.