П’ять акцій Dow, що знизилися більш ніж на 10% у 2025: ігровий майданчик для контрінвесторів у 2026

Розуміння контрінвестування у бичачому ринку

Коли широка ринок піднімається — Індекс промислового середнього Доу Джонса приніс понад 14% прибутку до грудня 2025 року — більшість інвесторів гоняться за імпульсом. Але справжні контрінвестори думають інакше. Вони розуміють, що слабкість на ринку окремих акцій часто створює можливості, особливо коли основи бізнесу залишаються цілісними.

Ця динаміка пояснює, чому Home Depot (HD), Procter & Gamble (PG), Nike (NKE), Salesforce (CRM), і UnitedHealth Group (UNH) стали потенційними контрінвестиційними об’єктами, незважаючи на їх значні зниження. Кожен з них стикається з окремими перешкодами, але кожен має характеристики, які шукають інвестори, що цінують вартість: знижену оцінку, сильні позиції на ринку та бізнес-моделі, розраховані на витримку циклів.

Вплив слабкості споживчих витрат: Home Depot, P&G і Nike

Настрій споживачів погіршився, незважаючи на рекордні індекси акцій. Зростання вартості життя, тривалі інфляційні побоювання, мита та невизначеність торгової політики змусили домогосподарства утриматися від витрат — особливо на необов’язкові товари. Ця динаміка створила різкий розрив між показниками фондового ринку та фактичною поведінкою споживачів.

Боротьба Home Depot ілюструє цю тенденцію. Ритейлер товарів для ремонту будинку залежить від довіри споживачів і їхнього доходу для великих ремонтних проектів. Зі слабким настроєм прибутки зупинилися. Однак компанія не припинила інвестувати у довгострокові конкурентні переваги через придбання та розширення мережі магазинів. Коли психологія споживачів зміниться — а історія підказує, що так і станеться — Home Depot буде готовий скористатися цим. Торгується за розумною ціною 24,1x прогнозованого прибутку з дивідендною доходністю 2,7%, акція пропонує терплячим інвесторам і цінність, і дохід.

Procter & Gamble стикається з подібним тиском, але з іншого боку. Весь сектор товарів широкого вжитку зазнав значних втрат, знизившись на 0,4% у 2025 році проти зростання S&P 500 на 17,8%. Навіть такі гіганти, як Costco, відчувають відносну слабкість. Мита зменшили маржу ланцюгів постачання, а баланс домашніх господарств занизький, щоб поглинути зростання витрат. Однак диверсифікований портфель продукції P&G, міжнародні джерела доходу, високий рівень управління ланцюгами постачання та цінова політика дозволили зберегти маржу попри перешкоди. Компанія продовжує зростання прибутку, хоча і повільно. З 69 роками зростання дивідендів і доходністю 2,9%, P&G є контрінвестиційною можливістю у тимчасово зниженому секторі.

Nike пропонує більш складний сценарій відновлення. Гігант спортивного одягу зазнав невдачі чотири роки поспіль — під тиском мит, економічного сповільнення в Китаї та обережності споживачів Північної Америки. Більш фундаментально, конкуренція зросла, а імпульс інновацій у продукції сповільнився. Nike переглядає свою стратегію, наголошуючи на розповіді та автентичності бренду, а не лише на ефективності дистрибуції. Відновлення валової маржі залежить від зменшення знижок і зниження цін. Останнє збільшення частки акцій керівництва Apple Тіма Кука сигналізує про внутрішню впевненість, хоча скептики можуть хотіти побачити конкретні ознаки відновлення. Доходність дивідендів 2,7% забезпечує захист від зниження.

Випробування моделі штучного інтелекту: тест цінової моделі Salesforce

Salesforce належить до іншої категорії ризиків: руйнування галузі під впливом штучного інтелекту. Модель SaaS зазвичай масштабується за рахунок розширення баз користувачів і доходу на користувача. Але якщо штучний інтелект дозволить підприємствам працювати з меншими підписками — досягаючи більшого з меншими витратами — модель руйнується. Це невизначеність спричинила масовий розпродаж сектору програмного забезпечення.

Salesforce не пасивний. Компанія впроваджує AI-агентів як віртуальних помічників для прискорення робочих процесів і підвищення продуктивності. Її цінова модель Agentforce, хоча й може бути дорогою через додаткові оплати за користувача, намагається захопити цінність створення AI. Компанія виграє від масового впровадження — клієнти зазвичай віддають перевагу поступовим покращенням знайомих платформ, ніж ризикувати переходом. Володіння Slack, Tableau і MuleSoft розширює її присутність у всьому ланцюгу створення цінності корпоративного програмного забезпечення.

Незважаючи на уповільнення зростання, компанія залишається прибутковою з високими маржами. За 22,6x прогнозованого прибутку і доходністю 0,6% Salesforce ризики вже закладені у ціну. Для довгострокових інвесторів питання в тому, чи руйнування AI завершить модель SaaS або просто її еволюціонуватиме — і масштаб Salesforce дозволяє їй орієнтуватися в обох сценаріях.

Сценарій ідеальної бурі: переоцінка UnitedHealth

UnitedHealth демонструє найсильніше зниження — приблизно на третину у 2025 році. Гігант медичного страхування неправильно оцінив інфляцію медичних витрат і рівень використання Medicare Advantage, одночасно стикаючись із контролем з боку Міністерства юстиції. Зовні це здається катастрофічним.

Однак ця напруженість створює контрінвестиційну можливість. Коли консенсус стає одностайно негативним, співвідношення ризику і нагороди часто змінюється. UnitedHealth працює у двох доповнюючих сегментах: UnitedHealthcare (збір премій через Medicare, Medicaid, роботодавців і індивідуальні канали) та Optum (надання медичних послуг). Разом вони генерують стабільний грошовий потік при правильному управлінні. Компанія активно підвищує премії, щоб відобразити зростання витрат — необхідна корекція, яка має покращити результати у 2026 році.

За 20,3x прогнозованого прибутку і доходністю 2,7%, UnitedHealth торгується як акція вартісного сегменту. Лідерство у галузі у поєднанні з серйозним статусом у зоні невдачі свідчить, що найгірші сценарії вже закладені у ціну.

Контрінвестиційна стратегія на 2026 рік

Усі п’ять акцій мають спільну характеристику, яку використовують контрінвестори: песимізм на ринку випереджає бізнес-фундаментали. Кожна компанія має конкурентні переваги, здатність генерувати готівку та управлінські команди, здатні долати виклики. Зниження цін знизило оцінки до рівнів, що історично передують відновленню.

Контрінвестування вимагає терпіння і переконаності. Ці акції можуть залишатися слабкими у короткостроковій перспективі. Але для інвесторів із багаторічним горизонтом ризик- нагорода — значне зниження вже пережите, а потенційний зростання — якщо операції нормалізуються — переважає, і накопичення на поточних рівнях є виправданим.