Інфляція та зростання доходності: прихована небезпека за падінням фондового ринку у 2026 році

Чому інвесторам слід уважно стежити за інфляцією

Останні показники фондових ринків були вражаючими — три роки стабільних зростань залишили багато учасників ринку в пошуках наступного каталізатора, який міг би спричинити значний спад. Хоча домінування штучного інтелекту та страхи рецесії домінують у фінансових заголовках, під поверхнею може назрівати більш тонка загроза: можливість тривалої інфляції, яка неминуче підвищить дохідність облігацій і потенційно створить передумови для падіння фондового ринку у 2026 році.

Виклик для інвесторів полягає в розумінні того, що поточні оцінки вже відображають оптимістичний економічний прогноз. У поєднанні з високими доходностями це може спричинити зниження довіри інвесторів і викликати суттєві коригування портфелів.

Проблема інфляції: ще не під контролем

З моменту інфляційного сплеску 2022 року, коли споживчі ціни зросли майже на 9% у річному вимірі, прогрес у зниженні інфляції був повільнішим, ніж спочатку сподівалися політики. Зусилля Федеральної резервної системи боротися з зростанням цін успішно охолодили інфляцію з її піків, але процес ще не завершено.

Останні дані індексу споживчих цін показують, що інфляція коливається навколо 2.7% — все ще суттєво вище цільового рівня Федеральної резервної системи у 2%. Деякі економісти стверджують, що базові показники інфляції можуть бути насправді вищими, враховуючи коригування та неповне збирання даних під час урядових простоїв. Крім того, повний вплив потенційних тарифних заходів на ціни споживачів залишається невизначеним, що свідчить про можливий несподіваний ріст інфляції у 2026 році.

Настрій споживачів підтверджує ці побоювання. Незважаючи на офіційні показники інфляції, що демонструють пом’якшення, щоденна купівельна спроможність продовжує знижуватися. Чи то купівля продуктів, чи оплата житлових витрат — більшість домогосподарств все ще вважає ціни нав’язливо високими, що свідчить про збереження психологічного впливу інфляції на споживачів.

Ловушка доходності: коли зростають доходи від облігацій

Один із найпряміших шляхів до падіння фондового ринку — це зростання доходності облігацій. Поточна дохідність 10-річних казначейських облігацій США становить приблизно 4.12%, що вже тисне на оцінки акцій. Історія показує, що коли ці доходності наближаються до 4.5% — 5%, учасники ринку стають все більш тривожними і часто перерозподіляють капітал із акцій у фіксований дохід.

Що робить цю ситуацію особливо небезпечною — це несумісність часу: якщо доходності зростуть, поки Федеральна резервна система знижує ставки, це сигналізуватиме про те, що очікування інфляції виходять за межі цілей політики. Такий розрив підриватиме довіру до ефективності монетарної політики і спричинить волатильність.

Зростання доходностей облігацій має каскадний ефект у фінансовій системі:

• Зростання вартості позик: споживачі та уряди стикаються з вищими борговими навантаженнями
• Зростання капітальних вимог: компанії повинні досягати вищих рівнів доходності для обґрунтування інвестицій, що робить багато оцінених зараз акцій менш привабливими
• Стрес на ринку облігацій: зростання доходностей часто супроводжується переоцінкою суверенного боргу, особливо враховуючи поточний рівень державного боргу США

Сценарій стагфляції: кошмар політика

Можливо, найнебезпечнішим сценарієм для ринків стане стагфляція — одночасне зростання інфляції та безробіття. Такий сценарій поставив би політиків у безвихідь. Зниження ставок для підтримки зайнятості ризикує ще більше розігріти інфляцію, тоді як підвищення ставок для контролю цін поглибить слабкість ринку праці і спричинить страх рецесії.

Цей конфлікт двох мандатів історично передував великим спадам на ринках, оскільки інвестори борються з визначенням адекватної оцінки для акцій у умовах стагфляції.

Що прогнозують основні інституції на 2026 рік

Провідні фінансові установи готуються до волатильності інфляції у найближчому році. Економісти JPMorgan Chase прогнозують, що інфляція перевищить 3% у 2026 році, а потім знизиться до 2.4% до кінця року. Економісти Bank of America передбачають подібну траєкторію: пікове значення інфляції — 3.1%, а потім зниження до 2.8% до грудня 2026 року.

Хоча ці прогнози вказують на тимчасовий сплеск і подальше пом’якшення, ринки часто мають труднощі з навігацією перехідного періоду. Якщо інфляція виявиться більш стійкою, ніж очікувалося — що цілком можливо через поведінкові фактори щодо цінових очікувань — сценарій падіння ринку акцій може реалізуватися. Споживачі, звиклі до високих цін, можуть чинити опір зниженню зарплат, що триматиме інфляційні очікування на високому рівні довше.

Позиціонування на невизначеність 2026 року

Спроба вчасно передбачити крах ринку акцій залишається недоцільною для більшості інвесторів. Однак розуміння структурних ризиків — особливо поєднання високих оцінок і потенційного повторного прискорення інфляції — може допомогти у формуванні портфельних стратегій.

Ключове: уважно слідкуйте за даними щодо інфляції та доходністю казначейських облігацій. Якщо інфляція залишатиметься вище 3%, а доходність 10-річних облігацій підніметься до 4.5%, ці дві умови можуть стати каталізатором значної волатильності і потенційного падіння ринку акцій у 2026 році. Стійкість фондового ринку за останні три роки не повинна породжувати самовпевненість щодо ризиків, що попереду.