Початок циклу зниження ставок｜Чи вже з'явилися ознаки різкого падіння долара, яка ймовірність коливань курсу у 2025 році?

З кінця 2024 року, коли Федеральна резервна система розпочала цикл зниження ставок, глобальна ринкова структура тихо змінюється. Це не просто корекція відсоткових ставок, а глибока трансформація, яка впливає на глобальні потоки капіталу та перерозподіл інвестиційних можливостей.

Логіка зниження ставок за плечем падіння долара

Що означає зниження ставок? Простими словами, коли центральний банк знижує відсоткову ставку, привабливість долара зменшується, і капітал починає шукати більш вигідні активи. За останніми даними з діаграми зірочок, ФРС планує до 2026 року знизити ставку до приблизно 3%.

У цьому процесі долар зазнає значного тиску, який перевищує очікування. З одного боку, зниження ставок безпосередньо знижує доходність доларових активів; з іншого — хвиля дездоларизації продовжує посилюватися, і центральні банки різних країн нарощують золотовалютні резерви, зменшуючи володіння американськими облігаціями.

Чотири ключові фактори, що впливають на майбутній курс долара

1. Очікування щодо монетарної політики

Відсоткова ставка — найпряміший чинник, що визначає курс долара. Але інвестори часто помиляються, реагуючи пасивно, а не заздалегідь плануючи. Ринок давно врахував очікування зниження ставок, справжня можливість — у розбіжностях між політикою та очікуваннями. Якщо ФРС знизить ставки більше, ніж очікується, ризик різкого падіння долара зросте.

2. Масштаб операцій із кількісного пом’якшення (QE) та кількісного згортання (QT)

QE та QT безпосередньо впливають на ліквідність ринку. Зараз ФРС продовжує QT, але увага ринку вже зосереджена на наступних кроках політики. Зменшення пропозиції зазвичай сприяє зростанню курсу долара, але в умовах сильних очікувань зниження ставок цей ефект обмежений.

3. Торговий дефіцит та геополітичні ризики

Структура довгострокового торгового дефіциту США залишає бажати кращого. Новий уряд проводить радикальні тарифні заходи, що може ще більше знизити попит на долар. Водночас, часті конфлікти та геополітична напруга спричиняють короткочасне повернення капіталу у долар як активу-укриттю, але ця реакція слабшає.

4. Глобальний кредитний статус США

Гегемонія долара піддається суттєвим викликам. Європейська валюта та юань дедалі ширше використовуються в міжнародних розрахунках, а криптовалюти стають альтернативними активами. Якщо США не зможуть ефективно відновити довіру до долара, його довгострокова ліквідність знизиться.

Історичний огляд циклів різкого падіння долара

За останні 50 років долар пережив 8 важливих фаз. Деякі ключові періоди:

• 2008 рік — фінансова криза: паніка спричинила повернення капіталу, короткочасне зростання долара
• 2020 рік — пандемічне стимулювання: безмежне QE призвело до короткострокового ослаблення долара, потім — відновлення на фоні економічного відновлення
• 2022–2023 роки — цикл підвищення ставок: агресивне підвищення ставок підняло індекс долара до 114
• Кінець 2024 року — початок зниження ставок: долар починає тиск, поступово слабшає

У сучасних умовах падіння долара вже не є гіпотезою, а реальністю.

Прогноз курсу долара на 2025 рік

З урахуванням багатьох факторів, очікується, що індекс долара протягом наступного року зазнає «високих коливань із подальшим ослабленням», а не одностороннього стрімкого падіння. Три причини:

Перша — активна гонка зниження ставок

Долар знижує ставки, але й кошики валют, що його формують, також знижують ставки. Європейський центральний банк і Банку Японії коригують політику, і швидкість та масштаб зниження ставок визначають відносну силу валют. У короткостроковій перспективі одночасне зниження ставок у різних країнах обмежує переваги долара.

Друга — збереження попиту на активи-укриття

Незважаючи на зниження привабливості долара, будь-яка велика чорна лебедина подія (фінансова криза, ескалація війни) викличе повернення капіталу у долар. Його статус активу-укриття не зникне, але його сила послаблюється.

Третя — дездоларизація як довгостроковий тренд

З минулого року частка міжнародних розрахунків без використання долара зростає. Це поступовий процес, який не спричинить краху долара в короткостроковій перспективі, але закладає основу для його довгострокового зниження.

Вплив девальвації долара на активи

Золото — прямий вигодонабувач

При ослабленні долара вартість золота у доларах знижується, і попит зростає. Зниження ставок також зменшує вартість утримання золота, що сприяє зростанню цін.

Криптовалюти — активи для хеджування інфляції

Знецінення долара означає зниження його купівельної спроможності, і інвестори звертаються до біткойнів та інших цифрових активів для захисту від інфляції. У цьому циклі зниження ставок крипторинок може отримати додатковий приплив капіталу.

Фондовий ринок — увага до технологічних та зростаючих компаній

Зниження ставок на початку сприяє росту ринку, особливо технологічних та зростаючих компаній. Але якщо долар занадто слабкий, іноземні інвестори можуть переорієнтуватися на Європу, Японію або нові ринки, що зменшить приплив капіталу до американських акцій.

Основні валютні пари

• USD/JPY: Японія завершила цикл наднизьких ставок, і ймовірний зростання йену тисне на долар, що може спричинити падіння USD/JPY
• TWD/USD: Тайвань дотримується обережної політики, і очікується помірне зростання новозеландського долара, але обмежене
• EUR/USD: Євро залишається відносно сильним, але слабкість економіки Європи обмежує потенціал для зростання

Стратегії торгівлі на волатильності долара

Значне падіння долара — це не лише ризики, а й можливості. Важливо перетворювати коливання у прибуток.

Короткострокові операції

Щомісячні публікації CPI, рішення ФРС викликають сильні коливання індексу долара. Майстри ринку швидко реагують на дані, відкриваючи позиції перед або після їх виходу, заробляючи на зростанні золота, криптовалют або коротких позиціях на долар.

Середньострокове розміщення

Залежно від політики центральних банків, коригують позиції у валютних парах. Наприклад, якщо Японія продовжує підвищувати ставки, а ФРС знижує — тренд на знецінення USD/JPY стане більш виразним.

Довгострокове бачення

На тлі дездоларизації важливо включати до портфеля активи, не пов’язані з доларом. Золото, активи у юанях, криптовалюти — цінні інвестиції для довгострокового зростання.

Підсумки

Зниження долара — це не миттєва подія, а поступовий процес. І короткострокові трейдери, і довгострокові інвестори мають адаптуватися до нової реальності. В умовах невизначеності завжди з’являються можливості. Головне — передбачати тренди заздалегідь, а не пасивно слідувати за ринком.