Приватний капітал (PE) галузі має структуру капіталу, яка привернула різку увагу через свої операційні схожості з класичними схемами Понці. Критики стверджують, що модель сильно залежить від безперервних потоків капіталу від нових обмежених партнерів для генерації доходів для існуючих інвесторів, а не від сталого отримання прибутку від основних бізнес-операцій.

Механіка проста: компанії PE набувають за допомогою кредитного плеча, отримують цінність через управлінські збори, рекапіталізації дивідендів і рефінансування — потім покладаються на оцінки при виході, щоб обґрунтувати доходи. Коли ринок звужується або мультиплікатори виходу стискаються, вся структура стає вразливою. Нові гроші фактично фінансують виплати попереднім інвесторам, що є ознакою незбалансованих схем передачі багатства.

На відміну від реального зростання бізнесу, доходи PE часто залежать від фінансового інжинірингу: навантаження портфельних компаній боргом, скорочення витрат, що послаблює довгострокову конкурентоспроможність, і час виходів до появи проблем. Асиметрична структура зборів (2% управління + 20% прибутку) стимулює обсяг угод понад якість угод.

Ця структурна критика піднімає важливі питання для інвесторів: скільки з 'альфи' PE відображає справжнє операційне покращення проти фінансового арбітражу? Коли ринки капіталу звужуються, чи стає вразливість моделі очевидною? Ці дискусії мають значення, особливо коли інституційний капітал продовжує інвестувати в альтернативні активи.