#央行降息行动 Побачив цей крок Банку Японії, раптово згадав ту хвилю QE 2013 року. Тоді глобальні центробанки масово друкували гроші, Японія була особливо агресивною, і що вийшло? Девальвація ієни, активи у бульбашці, імпортна інфляція… Здається, сценарій повторюється, тільки цього разу — циклом tightening.

Слабка ієна стала "щитом" для підвищення ставок, і ця логіка цікава. Зовні здається, що інфляційний тиск змусив центробанк діяти, але насправді девальвація курсу вже стала непереборною проблемою. Рівень курсу 155 — наскільки це впливає на імпортні витрати Японії та реальні доходи, ті, хто пережив ті роки, напевно, це відчули.

Це нагадує мені один закономірність: кожен поворот у політиці центробанку не є простою реакцією на економічні дані, валютний курс, цінні активи, громадську думку — ці змінні часто переважають над моделями прогнозування. Якщо після підвищення ставок цього разу ієна залишиться слабкою, наступного року буде ще один крок. Такий пасивний підхід до коригування політики зазвичай означає, що сили ринку вже перевищили контроль центробанку.

Поглянувши назад на поведінку криптовалютного ринку минулого року, тоді ще політика центробанків була в процесі формування, а ринок вже ціною закладав. Тепер, коли глобальні центробанки справді починають змінювати курс, наступні хвилі, ймовірно, ще не повністю розгорнулися.