#日本央行加息政策 Побачив цей крок Банку Японії, у мене з’явилося відчуття знайомості. 30 років, рівно тридцять років епохи надзвичайно низьких відсоткових ставок, завершилися, а базова ставка піднялася до 0,75%, встановивши новий максимум з 1995 року. За цим числом стоїть насправді поворотна точка епохи.

Я пам’ятаю, що після фінансової кризи 2008 року всі центральні банки світу почали курс на політику стимулювання, і Японія була найпослідовнішою та найдовшою у цьому. Тоді ми всі думали, що це нова норма, і низькі ставки залишаться з нами надовго. Але тепер, дивлячись назад, історія постійно повторює уроки — нічого не є вічним.

Заява Уедзи Казуо дуже важлива: він сказав, що "ще є певна відстань до нижньої межі нейтрального діапазону ставки", а що це означає? Це означає, що це не кінцева точка, а лише початок. Деякі чиновники навіть вважають, що 1% ще занизько. Якщо економіка і ціни будуть розвиватися відповідно до очікувань, ставки будуть продовжувати підвищуватися. Ймовірність підвищення на 95%, яку показує OIS, вже закладена у ринкові очікування.

Слабкий ієн насправді є рушієм цього повороту. Коли зростає внутрішній інфляційний тиск, і ієн продовжує коливатися біля 155 щодо долара, у центрального банку вже майже немає вибору. Це нагадує мені багато моделей циклів у минулому — зміни політики зазвичай не відбуваються раптово, а є вимушеними, коли економічний тиск накопичується до певної межі і змушує робити коригування.

Чи буде ще підвищення ставок у наступному році? Якщо ієн стабілізується, можливо, воно буде помірнішим; якщо ієн продовжить падати, підвищення на 25 базисних пунктів майже гарантоване. Як цей процес розгортатиметься, варто стежити. Адже завершення 30-річного циклу зазвичай означає, що новий цикл тільки починається.