$PEPE Цей підйом сьогоднішнього дня виглядає не так, ніби він був викликаний емоціями. За ним насправді ховається «потайне правило» американських інвесторів — так званий Tax-Loss Harvesting (збирання податкових збитків).

Говорячи про американських інвесторів, якщо вони цього року заробили на деяких активах, наприклад, на рахунку у США отримали 10 000 доларів, то залежно від тривалості володіння та рівня доходу їм потрібно сплатити 15%-37% податку на капітальний прибуток. Але тут є «уразливість»: якщо у вас є еквівалентний нереалізований збиток у криптовалютах, і ви продасте його до 2025 року, цей збиток можна безпосередньо зарахувати як зменшення вже реалізованого прибутку, тобто база оподаткування буде зменшена, і ви зекономите кілька тисяч доларів.

Саме ці умови і співпали — у 2025 році американський фондовий ринок буде на піку, а крипторинок у цілому не дуже активний, прибутки з акцій і збитки з криптовалют — ідеальна можливість для «хеджування та арбітражу» на системному рівні. Тому наприкінці року багато американських роздрібних інвесторів продають свої «підв’язані» мем-криптоактиви та альткоїни, перетворюючи нереалізовані збитки у реальні для зменшення податкового навантаження.

З настанням 2026 року ця стратегія автоматично працює у зворотному напрямку. Інвестиції, які раніше купувалися з метою довгострокового зберігання, після досягнення податкової мети повертаються на ринок, і виникає та сама реакція — ви бачите зараз новорічний відскок.

На блокчейн-даних також це підтверджується. За статистикою, за останні три місяці чистий приріст американських роздрібних інвесторів на торгових платформах склав 6.553 трильйона монет, загальний обсяг володінь перевищив 35.006 трильйона монет, що становить 8.32% від усього пропозиції. Це свідчить про те, що американські роздрібні інвестори зовсім не відмовилися від цих активів, а систематично їх продають і купують.

До речі, ця стратегія не працює на американському фондовому ринку. Там існує правило wash sale (правило «миття продажу»): якщо ви продаєте актив і купуєте його знову протягом 30 днів, збитки не можна врахувати для зменшення податків. Але наразі податкова служба США ще вважає криптовалюти «майном», а не «цінними паперами», тому правило «миття продажу» поки що не поширюється на них. Це створює легальний «податковий щит» для криптосектору.

Отже, сьогоднішній цей $PEPE відскок — не стільки через емоції, скільки через повернення податкових інвестицій у новому році, а також через переорієнтацію ліквідності на біржах. Така структурована покупка кожного року в цей період повторюється.