著名 інвестор Майкл Бері нещодавно знову зосередив свою увагу на двох темах: бульбашці на ринку ШІ та фінансових операціях технологічних компаній.

Його основний висновок дуже простий — нинішня хвиля ШІ ідентична інтернет-бульбашці 2000 року, ринок вже охоплений надмірним ентузіазмом. Але справді вражає його критика фінансових звітів гігантів технологічної галузі.

Бері звинувачує Meta, Google, Microsoft, Amazon, Oracle та інших провайдерів хмарних сервісів у маніпуляціях з амортизацією. Зокрема, ті AI-чіпи та сервери, які мають фактичний термін служби всього 2-3 роки, ці компанії занижують амортизацію до 6 років у своїх фінансових звітах. Зовні це виглядає як зниження витрат і покращення прибутковості, але за його підрахунками, з 2026 по 2028 рік весь сектор зможе зменшити амортизаційні витрати на 1760 мільярдів доларів через цю практику.

Цифри ще більш вражаючі: за оцінками Бері, до 2028 року прибуток Oracle може бути штучно завищений на 26.9%, а Meta — на 20.8%.

Щодо Tesla, його позиція однозначна — це компанія, яка перебільшує свою цінність. Але він також зізнається, що короткі позиції на Tesla дуже ризиковані, тому сам він не має коротких позицій на цю компанію.

З точки зору портфеля, його фонд Scion Asset Management вже через SEC 13F-звіт розкрив великі короткі опціони на Nvidia та Palantir. Всі ці дії спрямовані в один бік — він вважає, що оцінки технологічних акцій мають значний ризик.

Ці заяви викликали обговорення в інвестиційних колах. Хтось вважає, що він торкається болючих точок ринку, інші — що це створює імідж для його коротких позицій. У будь-якому разі, у часи, коли хвиля ШІ захоплює ринок, такі сумніви щодо фінансової чесності компаній заслуговують уваги.