На початку 2026 року процентні ставки все ще застрягли в діапазоні 3,50%-3,75%, і ФРС, здається, рішуче налаштований натиснути на гальма. Щойно після скорочення на 25 базисних пунктів наприкінці 2025 року, коли вона заявила, що хоче «стабілізуватися» — це ставлення змінилося досить швидко.

Останні дані за грудневу точкову діаграму показують, що чиновники ФРС очікують медіанну процентну ставку у 2026 році лише 3,4%, іншими словами, її можуть знизити лише один раз (25 базисних пунктів) протягом 2026 року. Водночас прогноз інфляції залишається на рівні 2,4%, а темп економічного зростання було переглянуто до 2,3%, і логіка цього набору даних дуже зрозуміла: економіка достатньо стійка, і немає потреби поспішати з випуском води.

Консенсус на Волл-стріт також стає більш консервативним. Goldman Sachs очікує, що призупинення триватиме до кінця першої половини року, а потім у березні та в червні, загалом 50 базисних пунктів за весь рік; Такі установи, як iShares і Morningstar, більш агресивно наполягають, що «максимум одне-два скорочення будуть на вершині». Якщо новий голова ФРС не змінить свою позицію після вступу на посаду у травні, ймовірність несподіванки буде обмеженою.

Цікаво, що точка діаграми досить розділена — деякі чиновники навіть пропонують жодного скорочення у 2026 році, тоді як інші сміливо прогнозують можливе скорочення на 150 базисних пунктів, рівень розбіжності, порівнянний із темою сімейних суперечок. Декілька оптимістів, таких як Марк Занді з Moody, наважилися передбачити «три поспіль скорочення в першій половині року» (75 базисних пунктів), посилаючись на потенційне ослаблення ринку праці, подальше зниження інфляції та політичний тиск. Однак цей сценарій становить дуже малу частку консенсусу на ринку, і реалістичний сценарій, ймовірніше, такий, що ФРС залишиться осторонь без явних ознак економічного погіршення, а кількість зниження процентних ставок протягом року залишиться в межах двох разів.

Щоб справді використати ситуацію «трьох поспіль зниження процентних ставок», нам потрібні «чорні лебідя» події, такі як різкий стрибок безробіття та різке падіння інфляції, які не відповідають поточним еталонним очікуванням.

Ключовим часовим вікном є засідання FOMC 27-28 січня. Ось-ось будуть опубліковані нові дані з точковими діаграмами, які безпосередньо визначать наступний темп ринку — чи очолюють зліт голуби, чи яструби й надалі очолюють кермо. Для інвесторів, які займаються кредитуванням, володінням криптоактивами чи іншими ризикованими активами, результати цієї зустрічі варті уваги. Пристебніться, ринкова волатильність може бути шаленою.