Останній крок лідера стейблкоїнів Tether знову розбурхнув ринок. За словами генерального директора Паоло Ардоіно, у четвертому кварталі 2025 року Tether продовжувала активно купувати біткоїни — з точністю до 8 888 8888 одиниць, що не викликає у людей відчуття «азійського смаку».

Цифри, що стоять за цією операцією, ще більш вражаючі: протягом року було внесено понад 26 000 біткоїнів, загальна позиція наразі близька до 120 000, а ринкова вартість пов'язаних активів перевищила рівень у 10 мільярдів доларів. Це вже не просто інвестиційна поведінка, а національний суверенний фонд, який виділяє Bitcoin як основний резервний актив.

Ще цікавіше те, що резервна структура Tether тихо змінюється. Від покладання виключно на резерви долара США ми поступово перейшли до моделі мультикомбінації доларів США, золота та біткоїна. Гігант стейблкоїнів, який керує понад $100 мільярдами фондів, реагує на поточні дискусії щодо політики щодо долара та геополітичних ситуацій.

Варто подумати про вузол таймінгу. Біткоїн досяг історичного максимуму в $126,000 у 2025 році, але нещодавно знизився більш ніж на 30%. У такій ринковій атмосфері звичайні інвестори часто обирають чекати і дивитися, але Tether продовжує прикривати свої позиції на низькому рівні. Справді, існують нереалізовані плаваючі збитки, але за цією зворотною операцією стоїть оцінка дна ринку чи розуміння довгострокової моделі? Це питання варто замислитися учасниками ринку.

З макроточки зору, коли роздрібні інвестори вагаються, а інституції зменшують свої позиції, провідні стейблкоїни продовжують розширювати свою територію на Bitcoin. Якщо розглядати кожен стейблкоїн як економіку, то Tether формує Bitcoin у власний «національний резерв». Ця еволюція моделей розподілу може свідчити про тихий зсув у ролі криптоактивів у глобальній фінансовій системі.