Чи помічали ви, що Bitcoin останнім часом зник з бірж, тоді як Ethereum переповнений? Не хвилюйтеся, правда за цим може бути набагато цікавішою, ніж здається.

Я переглянув дані на ланцюжку і знайшов кілька цікавих закономірностей — тих, з якими навіть великі інвестори хочуть працювати непомітно.

**Справжня логіка краху резервів біткоїна**

Резерви біткоїна на біржах впали до 2,5 мільйона, що на перший погляд здається лякаючим. Але ось ключова деталь: за той самий період кількість біткоїнів, які довго утримувалися (неліквідна пропозиція), досягла рекордного максимуму — 14,8 мільйона. Що це означає? Це не панічні продажі, а інституції, які грають довгостроково. Зареєстровані компанії, такі як MicroStrategy, накопичили 700 000 BTC за один раз, що є типовою ідеєю інституційного розподілу.

Під час грудневих потрясінь у FOMC, біткоїн одного разу опустився нижче $90,000, що спричинило ліквідації на десятки мільярдів з кредитним плечем. Багато роздрібних інвесторів були шоковані, але справжні власники скористалися нагодою купити дно, що ще більше виснажило резерви біржі.

Є ще один сигнал, який не можна ігнорувати: премія біткоїна на основних американських біржах була негативною, що свідчить про те, що місцеві інвестори дедалі частіше віддають перевагу переказу активів у свої гаманці. У поєднанні з позицією ФРС щодо зниження процентної ставки, самозбереження може стати новою нормою у 2026 році.

**Чому Ethereum переповнений біржами?**

На перший погляд, ETF Ethereum продовжують поширюватися останніми місяцями, а такі продукти, як Grayscale ETHE, стали інструментом безпечного притулку для багатьох людей. Інституційне визнання Ethereum дійсно зростає. Але «повний» і «потенціал» — це різні речі: це може означати, що шок ще не повністю врегульований, а попит на ліквідність залишається дуже сильним.

Порівняно з «тихим переказом» біткоїна, популярність Ethereum свідчить про очікування ринку щодо короткострокової волатильності. Інакше кажучи, можливо, ще є люди, які чекають на цю можливість.