Чому найрозумніші трейдери прагнуть асиметричних ставок замість відсотка виграшів

Що, якщо ви можете втратити гроші у 80% ваших угод і все одно стати багатим? Це не парадокс – це секретний соус за найбільшими статками Уолл-стріт. Асиметрична модель винагороди до ризику перевертає традиційну інвестиційну мудрість з ніг на голову: замість того, щоб зациклюватися на тому, як часто ви виграєте, зосередьтеся на тому, щоб ваші перемоги були значно більшими за програші.

Математика, яка змінює все

Легендарний менеджер фондів Пол Тюдор Джонс відомий тим, що працює за співвідношенням винагороди до ризику 5:1. За кожен долар, який він ризикує, він прагне отримати п’ять доларів у відповідь. Красота цієї асиметричної стратегії? За умовою 5:1 йому достатньо мати 20% успішних угод, щоб вийти на нуль – тобто він може бути неправий у 80% випадків і все одно отримати прибуток. Це не вдача; це математика. Більшість випадкових інвесторів зациклюються на середньому відсотку виграшу (win percentage), але справжні гроші йдуть тим, хто оптимізує середній прибуток на перемогу (average gain per winner).

Реальні гроші, реальні результати

Рішення Девіда Теппера 2009 року

Після фінансової кризи 2008 року, коли всі тікали з фінансових акцій, наче від тонучого корабля, Девід Теппер і його фонд Appaloosa Management зробили навпаки. Він накопичував проблемні позиції у Bank of America та інших фінансових компаніях, які здавалося, були токсичними для ринку. Його асиметрична теза: уряд США ніколи не дозволить великим банкам збанкрутувати і втрутиться з стимулюючими заходами.

Він був правий. До кінця року Теппер перетворив кризу у статки – Appaloosa заробила $7 мільярд у прибутку, з $4 мільярдами, що безпосередньо потрапили на особисті рахунки Теппера. Одна асиметрична ставка. Один змінюючий життя результат.

Модель ангельських інвестицій

Інвестування у стартапи є яскравим прикладом асиметричних ставок у найчистішому вигляді. Більшість ранніх компаній зазнають невдачі – базова ставка жорстка. Але час від часу ангельський інвестор відкриває для себе наступний Uber або Alphabet. Тут не потрібно 50% успіху. Якщо одна інвестиція з сотні примножується у 100 разів, тоді як інші дев’яносто дев’ять йдуть у нуль, математика все одно працює у вашу користь фантастично.

Природний газ: реальна асиметрична стратегія у реальному часі

Зараз природний газ пропонує тип асиметричної можливості, що виконує кілька критеріїв:

Стратегія: Ціни на природний газ були знижені до майже історичних мінімумів, тоді як виробництво залишається близьким до максимумів, а попит – слабким. Але ця рівновага крихка. Відновлення економіки Китаю може викликати сплеск попиту. Запаси газу в Європі потрібно поповнювати. Один геополітичний шок може перепрограмувати всю рівновагу попиту і пропозиції.

Визначений ризик: ETF на природний газ США (UNG) повернув втрати середи і закрився зростанням на 5.13%, створюючи чітку «лінію в піску». Трейдери можуть встановити стоп-лоси приблизно на 10% нижче за недавні мінімуми – що робить ризик вимірюваним і контрольованим. Ви точно знаєте, що ризикуєте перед входом у позицію.

Масивний потенціал повернення до середнього: 50-денна ковзна середня UNG приблизно на 35% вище за поточну ціну. Цей розрив уособлює асиметричну винагороду – ризик приблизно $1 (до недавніх мінімумів) і можливий приріст $5 (до повернення до ковзної середньої). Співвідношення вже закладене у поточні ціни.

Сигнали вичерпання: Два технічні червоні прапори свідчать, що капітуляція може бути близькою. Індекс відносної сили (RSI) показує екстремальні перепродані умови. Обсяг досяг багатотижневих максимумів, що є класичним знаком панічних продажів. Коли з’являється такий негативний сигнал вичерпання, повернення до середнього зазвичай буває різким.

Якщо природний газ відскочить, такі з використанням важелів, як ETF ProShares Ultra Natural Gas (BOIL) і енергетичні акції Tellurian (TELL), можуть значно посилити прибутки.

Підсумок

Інвестори, про яких ви читаєте у Forbes, не ставали багатими, будучи правими у 90% випадків. Вони ставали багатими, будучи вибірковими у своїх ставках, жорстко скорочуючи програші і дозволяючи перемогам розвиватися, коли асиметрична стратегія це виправдовує. Співвідношення 5:1 Пол Тюдор Джонса – це не фантазія, а задокументована стратегія.

Асиметричний підхід вимагає трьох речей: жорсткого управління ризиками для визначення вашого мінімуму, контрінтуїтивного мислення для виявлення можливостей, коли всі інші панікують, і емоційної дисципліни для дотримання своєї тези, коли ціни рухаються проти вас. Природний газ – один із актуальних прикладів, за якими варто стежити. Коли актив торгується на крайніх рівнях з визначеним ризиком і потенціалом асиметричної винагороди, саме тоді трейдери мають звернути увагу.