Чому гігант пам'яті Micron може домінувати на ринках апаратного забезпечення ШІ до 2026 року

Бум штучного інтелекту продовжує переформатовувати інвестиції у напівпровідники, і один недооцінений гравець може принести значні прибутки: Micron Technology (NASDAQ: MU). Хоча акції, пов’язані з AI, привертають увагу та мають преміальні оцінки, цей спеціаліст з пам’яті для дата-центрів торгується за частку вартості — і при цьому не показує ознак сповільнення.

Числа розповідають переконливу історію

Останні квартальні результати Micron (фіскальний Q1 2026, закінчився 27 листопада 2025) переписують очікування щодо сектору пам’яті. Доходи зросли на 56% у порівнянні з минулим роком і склали $13,6 мільярда, перевищивши прогноз Уолл-Стріт у $12,8 мільярда. Ще більш вражаюче, чистий прибуток за не-GAAP зріс на 167% до $4,78 за акцію проти оцінок у $3,95.

Це не випадковість одного кварталу. Валова маржа зросла на 11 відсоткових пунктів до 56%, а керівництво прогнозує, що вона досягне 67% у наступному кварталі — рівня, який ще два роки тому здавався недосяжним. Лідерство CEO Санджая Мехротри у навігації цим циклом відображає чітке стратегічне бачення, з підготовленими зауваженнями, що «зростання потужностей AI у дата-центрах сприяє значному зростанню попиту на високопродуктивну та високонапірну пам’ять».

Звідки йде справжній дохід?

Двигун зростання Micron знаходиться на перетині інфраструктури та штучного інтелекту. DRAM-пам’ять становить понад половину продажів компанії, і її дефіцит є критичним. Техногіганти — Alphabet, Meta Platforms, OpenAI та інші — вкладають сотні мільярдів у AI-дата-центри, які потребують величезних обсягів цього важливого компонента.

Дослідники ринку з Counterpoint прогнозують, що ціни на DRAM можуть подвоїтися протягом 2026 року через структурний недолік пропозиції. Micron вже захопила майже 26% світового ринку DRAM, що дозволяє компанії отримувати преміальні ціни, поки конкуренти борються за збереження позицій. NAND-флеш-пам’ять, другий стовп компанії, також має високий попит з боку тих самих гіперскалерів, що розширюють свою інфраструктуру зберігання.

Відрив у оцінці створює можливість

Ось що робить Micron справді унікальною серед більшості AI-активів: вона дешевша.

Акції торгуються за співвідношенням ціна/прибуток 21 — менше ніж удвічі від середнього показника 44 для ширшого технологічного сектору. Ця знижка зберігається, незважаючи на те, що Micron приніс 217% прибутку з початку 2025 року, значно випереджаючи 16% приріст S&P 500. Порівняно з оцінками конкурентів у секторі пам’яті, мультиплікатор Micron виглядає цілком вигідним.

Проте компанія продовжує доводити, що заслуговує на преміальний режим зростання через виконання, яке змусило б будь-якого керівника з найкращих практик виглядати посередньо — стабільне зростання доходів і прибутків при прискоренні маржі.

Що може зупинити цей потяг?

Ціна акцій Micron має помітну волатильність, особливо навколо публікації результатів. Цикл пам’яті напівпровідників, хоча й перебуває в найсильнішій фазі попиту за останні роки, залишається вразливим до макроекономічних коливань. Цінова конкуренція з міжнародними конкурентами може швидше зжати маржу.

Однак структурні сили, що рухають витрати на інфраструктуру AI, не показують ознак ослаблення. Побудова дата-центрів залишається пріоритетом для великих технологічних компаній до 2026 року і далі. З урахуванням посилення конкурентних переваг Micron, посилення обмежень пропозиції та зміцнення балансу компанії, співвідношення ризик/прибуток дедалі більше схиляється до накопичення.

Найкращі можливості у пам’яті не оголошують себе з помпою — вони відкриваються через терплячий аналіз пропозиції, попиту та оцінки. Micron зараз відповідає всім трьом критеріям.