Дорогоцінні метали падають на тлі річного балансування, тоді як долар залишається на місці

Ринкові Ліквідації Спонукають Обвал Драгоцінних Металів

Остання торговельна сесія тижня стала свідченням різкого розвороту у позиціях щодо драгоцінних металів, при цьому золото COMEX на лютий знизилося на 209.10 пунктів (-4.59%), а срібло COMEX на березень обвалилося на 6.736 пунктів (-8.73%). Це стало найнижчим рівнем для золота за 1,5 тижні, тоді як березневе срібло різко відступило від свого контрактного максимуму, відкотившись від недавнього рекорду у $81.85 за тройську унцію. Каталізатором цього падіння цін на метал був тиск з боку ліквідацій наприкінці року — рішення CME підвищити маржинальні вимоги для торгівлі драгоцінними металами спричинило каскад виходів з довгих позицій, що перевищили внутрішній попит.

Банк Японії Показує Перевагу Над Безпечним Гаванню

Часовий момент виявився особливо шкідливим для власників драгоцінних металів. Огляд політики Банку Японії від 19 грудня, оприлюднений у понеділок, вказав, що деякі члени ради вважають реальне процентне середовище Японії надмірно стимулюючим, сигналізуючи про ймовірність додаткових підвищень ставок у майбутньому. Це передбачення одночасно послабило йену щодо долара (USD/JPY впав -0.35%), а також послабило привабливість золота і срібла як безпечних активів. Ринки заклали нульову ймовірність підвищення ставки Банку Японії на засіданні 23 січня, проте яструбина орієнтація Ради все ж вплинула на настрої.

Індекс Долара Консолідується на Фоні Змішаних Сигналів

Індекс долара підвищився незначно на +0.02%, оскільки суперечливі економічні сигнали створювали безнапрямний середовищний фон. Хоча волатильність на фондовому ринку забезпечила деякий попит на долар, а дані про продажі нерухомості у листопаді виявилися сильнішими за очікування (+3.3% порівняно з прогнозом +0.9%), ці зростання були знівельовані розчаровуючими даними з виробничого сектору. Огляд загальної ділової активності Федеральної резервної системи у грудні несподівано погіршився до -10.9 з -6.0, що знизило настрої щодо долара.

Структурна слабкість долара залишається під поверхнею. За прогнозами, FOMC зменшить ставки приблизно на 50 базисних пунктів протягом 2026 року, тоді як Європейський центральний банк залишається на паузі, а Банк Японії посилює політику. Крім того, програма щомісячних покупок казначейських білетів Федерального резерву — ініційована в середині грудня — продовжує вводити ліквідність у фінансові ринки, що є традиційно негативним для долара. Учасники ринку також аналізують можливі призначення м’яких керівників Федеральної резервної системи на початку 2026 року, зокрема, кандидатуру Кевіна Хассета, що може посилити валютний тиск.

EUR/USD та Перехресні Курси

EUR/USD знизився лише на -0.03% попри ширші негативні тенденції щодо євро. Переговори у вихідні щодо врегулювання російсько-українського конфлікту не принесли проривів, що тиснуло вниз. Більш суттєво, доходність урядових облігацій Єврозони різко зменшилася, 10-річна німецька бундесбіржа опустилася до нового тритижневого мінімуму на рівні 2.824%. Це зниження доходності погіршує перевагу євро у порівнянні з відсотковою різницею, зменшуючи його привабливість. Свопи ставок наразі закладають нульову ймовірність підвищення ставки ЄЦБ на засіданні 5 лютого.

Підтримка Драгоцінних Металів Залишається Цілісною

Незважаючи на жорсткий розворот ліквідацій, структурні аргументи на користь золота і срібла залишаються актуальними. Центробанки продовжують накопичувати запаси, що слугує потужним механізмом підтримки цін — Пекін розширив свої золотовалютні резерви на 30 000 унцій до 74.1 мільйонів тройських унцій у листопаді, продовжуючи серію місячних покупок вже тринадцять місяців поспіль. Глобальні центробанки у третьому кварталі придбали 220 метричних тонн, що на +28% більше порівняно з другим кварталом.

Інвесторські позиції також свідчать про внутрішню силу. Довгі позиції у ETF на золото зросли до максимуму за 3.25 року минулої п’ятниці, а довгі у ETF на срібло досягли максимуму за 3.5 року у передній вівторок, що свідчить про збереження інституційної впевненості попри недавню волатильність. Геополітична невизначеність — включаючи посилення санкцій США проти венесуельських нафтових танкерів і військові операції проти цілей ІДІЛ у Нігерії — підтримують попит на безпечні активи. Невизначеність щодо тарифів і потенційних політичних дій адміністрації Трампа, а також нестабільність у Україні, Близькому Сході та Венесуелі продовжують тримати позиції у захисних активах у бичачому тренді.