Концентрація ринку на історичних максимумах: чому рівноважне вагове експозиція може бути вашим найкращим ETF для інвестування

Прихований фактор ризику S&P 500

Сьогоднішній фондовий ринок розповідає цікаву історію: коли більшість людей посилаються на «ринок», вони цитують індекс S&P 500. Однак цей нібито диверсифікований орієнтир тепер має несподівану структурну вразливість. Приблизно 40% вартості індексу припадає на всього 10 мегакап-компаній, переважно технологічних фірм. Ця концентрація відхиляється від історичних норм і створює потенційну вразливість для портфелів із надмірною експозицією до сектору.

Наратив штучного інтелекту прискорив цю тенденцію. Група «Велична сімка» — із їхнім домінуючим ринковим капіталом — привернула інвестиційний капітал у безпрецедентних масштабах. Для багатьох менеджерів портфелів і індивідуальних інвесторів це означає значну експозицію до одного тематичного бету.

Свідчення вже початого зсуву ринку

Замість того, щоб чекати реалізації теорії ротації, учасники ринку спостерігають її у реальному часі. За останні два місяці домінування технологічного сектору послабшало. Циклічні сектори та охорона здоров’я зайняли провідні позиції — значуща зміна у відносній силі.

На це переозначення впливають кілька факторів. По-перше, зниження процентних ставок непропорційно вигідно компаніям із високим рівнем кредитного плеча, фактично сприяючи поверненню прибутків до менших компаній у складі S&P 500. По-друге, слабкість ринку праці підвищує занепокоєння щодо економічного зростання, змушуючи захисні сектори, такі як охорона здоров’я, отримати перевагу — охорона здоров’я продемонструвала найкращу динаміку серед секторів S&P у четвертому кварталі. По-третє, індикатори імпульсу технологічного сектору показують уповільнення. Темпи зростання доходів і прибутків, які раніше були підсилені очікуваннями штучного інтелекту, повертаються до нормальності.

Аргументи на користь рівномірного вагового підходу в цій ситуації

Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP) вирішує проблему концентрації ризику механічним способом: кожна з 500 великих компаній отримує однакову вагу у портфелі — 0,2%, незалежно від ринкової капіталізації. Це принципово відрізняється від традиційних індексів із капіталізаційним зважуванням.

У рамках RSP експозиція за секторами виглядає кардинально інакше:

• Промисловість: 15.6%
• Фінанси: 14.5%
• Технології: 14.4%
• Охорона здоров’я: 13.1%
• Споживчі товари: 9.4%

Це різко контрастує з капіталізаційним зважуванням S&P 500, де технології займають приблизно 35%.

Чому це важливо для формування портфеля

Для інвесторів, які переконані, що оцінки технологій занадто завищені, що імпульс зростання справді сповільнюється або що широка ротація ринку вже почалася, RSP є важливим тактичним коригуванням без втрати експозиції до великих компаній. Фонд зберігає 500 активів, але кардинально змінює розподіл за секторами.

Перевага рівномірного зважування полягає у його внутрішній дисципліні: воно примушує систематично брати участь у ринку за будь-яких умов. Коли технології лідирують — ви недовантажені за імпульсом. Коли циклічні або захисні сектори перемагають — ви отримуєте вигоду від уже існуючої експозиції. Це не таймінг ринку — це механізм структурного перерозподілу.

Питання імпульсу та лідерство на ринку

Домінування технологій у 2023-2024 роках створило незвичайне середовище, де концентрація і доходи співпадали. Це історично незвичайне поєднання і рідко зберігається довго. Сигнали з ринку праці свідчать про занепокоєння щодо економічної стійкості, що тисне на зростаючі сектори і підвищує попит на захисні — класична модель, коли менеджери портфелів переоцінюють ситуацію.

Для інвесторів, які вже мають значну експозицію до технологій через інші позиції, RSP пропонує спосіб зберегти участь у ринку акцій, зменшивши вразливість до одного сектору.

Позиціонування для наступної фази ринку

Найкращий ETF для інвестування прямо зараз залежить від вашого переконання щодо структури ринку. Якщо ви вважаєте, що поточна концентрація надмірна і ротація вже починається, підхід із рівномірним зважуванням великих компаній заслуговує серйозної уваги. Механічне перерозподілення RSP гарантує вам участь у всіх секторах у дисциплінованій формі, незалежно від того, яка сфера в кінцевому підсумку стане лідером наступного зростання.

Для інвесторів у базовий капітал, які турбуються про ризик концентрації, RSP є справді привабливою альтернативою традиційному індексу S&P 500.