Долар продовжує зростати, оскільки потоки в безпечні активи посилюються на тлі глобальної невизначеності

Зелененький сьогодні зберігав свій висхідний рух, індекс долара (DXY00) зріс на +0.17%, що було спричинено поєднанням слабкості валюти в інших регіонах та зміною очікувань щодо монетарної політики США. Учасники ринку уважно стежать за тим, як ці динаміки впливають на валютні пари, зокрема при конвертації основних валют — наприклад, 1000 JPY у GBP відображає ширший тренд знецінення йени, який ми спостерігаємо сьогодні.

Посилення настроїв ризику та зміцнення позицій долара

Попит на безпечні активи забезпечував стабільну підтримку зелененькому, оскільки геополітична напруга загострилася, зокрема навколо Венесуели, де президент Трамп наказав запровадити широкі санкції щодо операцій з нафтовими танкерами. Це escalation спричинило класичний сценарій “бігти до безпеки”, коли інвестори переорієнтувалися на долар як світову резервну валюту. Валюта також отримала вигоду від невизначеності навколо тарифної політики США та поточних напруженостей у Україні та на Близькому Сході, що сприяло зміцненню долара по всьому спектру.

Очікування підвищення ставки Банку Японії тиснуть на йену

USD/JPY зросла на +0.48%, оскільки японська йена стикнулася з одночасними перешкодами через динаміку валютного ринку та внутрішню політику. Ринки закладають 96% ймовірності підвищення ставки на 25 базисних пунктів на засіданні Банку Японії у п’ятницю, що парадоксально працює на зниження йени в короткостроковій перспективі, оскільки трейдери передбачають рішення.

Більш тривожним для середньострокового прогнозу йени є майбутнє фіскальне розширення Японії. Kyodo News повідомила, що Токіо розглядає рекордний бюджет понад 120 трильйонів йен ($775 мільярдів) на 2026 рік, що викликає тривогу щодо довгострокової стабільності йени. Хоча дані з експорту за листопадом виявилися сильнішими за очікування (+6.1% у порівнянні з минулим роком) разом із міцними даними щодо замовлень на основні машини (+7.0% м/м), ці позитиви були затьмарені фіскальними побоюваннями. Доходність японських державних облігацій досягла 18-річного максимуму 1.983%, що відображає занепокоєння ринку щодо фіскальної стійкості.

Для тих, хто слідкує за рухами міжвалютних пар, конвертація 1000 JPY у GBP ілюструє, як знецінення йени змінює регіональні ієрархії валют, оскільки і фунт, і долар зміцнюються проти падаючої валюти.

М’яка риторика ФРС створює перешкоди для долара

Противагою силі долара як активу безпеки були м’якші за очікування сигнали від Федеральної резервної системи. Губернатор Крістофер Воллер охарактеризував ринок праці США як “досить м’який” із майже нульовим зростанням робочих місць, водночас стверджуючи, що інфляція залишається “досить стабільною” біля 2%. Він наголосив, що поточні ставки залишаються на рівні 50-100 базисних пунктів вище нейтрального рівня, що дає достатньо простору для подальшого зниження ставок без нагальної необхідності. Ринки наразі закладають лише 24% ймовірності зниження ставки на 25 базисних пунктів на засіданні FOMC 27-28 січня.

До цього додувався зростаючий спекулятивний інтерес щодо кандидатури президента Трампа на посаду голови ФРС. Bloomberg повідомив, що Кевін Хассет, директор Національної економічної ради, є головним претендентом і вважається найбільш м’яким кандидатом, що чинить тиск на довгострокові позиції долара. Президент заявив, що його рішення буде оголошено на початку 2026 року.

Крім того, поточна підтримка ліквідності ФРС — включаючи $40 мільярдів щомісячних покупок казначейських білетів, розпочатих минулої п’ятниці — продовжує чинити тиск на валюту, оскільки інвестори шукають більш дохідні альтернативи.

Європейська слабкість контрастує з різними політичними курсами

EUR/USD знизилася на -0.04%, під тиском відносної сили долара та серії м’яких економічних сюрпризів з Єврозони. Індекс споживчих цін за листопад був переглянутий у бік зниження до +2.1% у річному вимірі з початкових +2.2%, тоді як зростання вартості праці за третій квартал сповільнилося до +3.3% у річному вимірі з +3.9% попереднього кварталу — найповільніше за три роки.

Економічний імпульс Німеччини також послабшав, оскільки індекс ділових умов IFO за грудень несподівано знизився до 87.6, найнижчого рівня за сім місяців, проти очікувань зростання до 88.2. Ринки свопів закладають нульову ймовірність зниження ставки ЄЦБ у четвер, що свідчить про впевненість у завершенні циклу пом’якшення політики.

Однак євро отримує часткову підтримку від структурної різниці між монетарними політиками США та Європи. У той час як очікується, що Федеральна резервна система продовжить знижувати ставки протягом 2026 року, ЄЦБ, ймовірно, залишиться на стабільному рівні, створюючи різницю у ставках, яка з часом може стабілізувати курс євро.

Дорогоцінні метали стрімко зростають на кількох факторах

Дорогоцінні метали зазнали різкого зростання, з лютневим COMEX-золотом +43.20 (+1.00%) та березневим COMEX-сріблом +2.862 (+4.52%). Найбільше, березневе срібло досягло контрактного максимуму, а найближчий ф’ючерсний контракт на срібло (Z25) зафіксував рекорд у $65.28 за тройську унцію.

Цей ріст був підкріплений кількома факторами. Геополітична ескалація у Венесуелі посилила попит на активи безпеки, тоді як коментарі Губернатора Воллера щодо стабільних можливостей зниження ставок підвищили привабливість дорогоцінних металів як захисту від інфляції. Також побоювання щодо фіскального розширення Японії додатково підтримали попит, оскільки золото і срібло традиційно виступають як засоби збереження вартості під час валютних криз.

Структурну підтримку забезпечили значні закупівлі центральних банків. Пекінський Народний банк Китаю повідомив про збільшення золотовалютних резервів на 30 000 унцій до 74.1 мільйонів тройських унцій у листопаді, що продовжує 13-місячну серію місячних поповнень. Світовий рада з золота зазначив, що центральні банки світу купили 220 метричних тонн у третьому кварталі, що на 28% більше за попередній квартал.

Срібло отримало особливу підтримку через обмеження пропозиції. Запаси на складах Шанхайської біржі ф’ючерсів зменшилися до 519 000 кілограмів 21 листопада, що є найнижчим рівнем за десятиліття і сигналізує про звуження фізичної доступності. Хоча тиск з боку довгих позицій з попередніх максимумів створював періодичні перешкоди, попит з боку інвестиційних фондів різко відновився, і обсяги ETF на срібло нещодавно піднялися до рівня майже 3.5-річних максимумів.