Останнім часом чергова хвиля коригувань правил на провідних біржах з'явилася на поверхні. Цього разу мова йде не лише про зміну комісійних, а й про перехід системи KOL з моделі пасивного заробітку до системи оцінювання — впровадження KPI, при досягненні яких зберігається попередній дохід, а при невиконанні — зменшуються комісії.

З першого погляду це "оптимізація стимулів", але при більш глибокому аналізі це стандартна стратегія в умовах бичачого ринку: зменшення витрат, закладання зростання у умови контрактів, приховування "надлишковості" за допомогою цифр. Фінансові звіти бірж не радують — ринок охолов, частота транзакцій користувачів знизилася, доходи від комісій зменшилися, звільнення важко озвучити відкрито, тому краще змінити механізм стимулювання — проблему витрат перетворити на проблему "ефективності".

Ще більш жорсткі кроки чекають попереду. Останнім часом у таких популярних платформах, як WeChat, Douyin, Xiaohongshu, помітно знизилася доступність пошуку китайських назв деяких провідних бірж, що суттєво звузило канали залучення нових користувачів. Це не просто зміна правил, а перехід від "відкритого набору" до "крапельної моделі" — канали залучення нових користувачів стали важкодоступними.

Коли залучення нових користувачів стає високовартісним і з низькою конверсією, наслідки стають очевидними. Коригування правил, звуження входів, зростання цінового тиску — у цій ситуації звільнення вже не просто "оптимізація структури", а неминучий вихід. Індустрія переживає глибоку корекцію.