官іри Федеральної резервної системи (ФРС) випустили важливий сигнал: правда про дані інфляції та економічні перспективи на наступний рік

【链文】Нещодавно один з ключових осіб Федеральної резервної системи (ФРС) висловив багато цікавих думок. Данні про інфляцію у листопаді дійсно виглядають непогано, але за ними можуть ховатися деякі “вода” — зупинка уряду у жовтні та на початку листопада безпосередньо порушила ритм збору даних, що призвело до того, що статистичні дані могли бути заниженими.

Конкретно як це виглядає? Річний темп зростання індексу споживчих цін (CPI) за листопад, опублікований Бюро статистики праці, становить 2,7%, що виглядає досить оптимістично. Але якщо врахувати складність вимірювання даних, то скоригований реальний рівень може бути ближчим до 2,9% або навіть 3,0% — саме такий рівень загалом погоджуються прогнозисти ринку.

Цікавіше те, що ця чиновниця має іншу точку зору щодо процентних ставок. Вона вважає, що нинішній рівень нейтральної процентної ставки серйозно недооцінюється, іншими словами, “комфортна ставка”, яку економіка може витримати, значно вища, ніж ми собі уявляємо. Логіка, що стоїть за цією точкою зору, дуже чітка: сама економіка вже має достатньо динаміки, і в наступному році цілком може підтримувати стабільний ріст.

Звичайно, нейтральну процентну ставку неможливо виміряти безпосередньо, її можна лише вивести на основі фактичних показників економіки. Але цей сигнал дійсно варто врахувати — якщо наступного року економіка залишиться сильною, то простір для зниження процентних ставок може бути не таким великим, як раніше очікував ринок. Це вплине на всю структуру розподілу активів.