Справжній вплив на біткоїн мають не Федеральна резервна система.

Зараз ринок зосереджений на темпах зниження ставок ФРС, даних щодо інфляції тощо, але справжнім фактором, що може змінити глобальний потік капіталу, є ігнорована Японія.

Банк Японії готується підвищити ставки. Не зважайте на те, що підвищення може становити лише 0,25%, це не звичайне коригування ставки, а кардинальний поворот у політиці кількох десятиліть м’якої монетарної політики.

Ключовий момент не у розмірі підвищення, а у тому, хто його робить. Звикли до підвищення ставок у ФРС — це вже звична справа, але Японія — інша історія — довгий час майже нульова ставка зробила йєну найдешевшим у світі фінансовим інструментом. За останні десятиліття весь світ позичав у низькозатратної йєни, обмінював її на інші валюти для купівлі акцій, нерухомості та високоризикових активів, таких як біткоїн — це арбітраж у йєнах. Ця стратегія тихо додала глобальним ризиковим активам прихований важіль, але її рідко розглядають як основний фактор.

Цього разу все інакше. Підвищення ставок у Японії безпосередньо підриває цю арбітражну основу: йєна почне зростати, вартість позик зросте, важелі стануть невигідними, і великі обсяги капіталу будуть змушені закривати позиції. Таке закриття позицій — це чисто механічна дія без емоцій і аналізу фундаментальних факторів, просто зміна правил.

Чому криптовалютний ринок завжди перший зазнає удару? Тому що активи на кшталт біткоїна мають високу ліквідність, торгуються 24/7 і дуже чутливі до руху капіталу. Коли ризики зменшуються, реакція фондового і кредитного ринків повільна, а криптоактиви стають найпростіше для швидкої конвертації — «фінансовий вихід».

Що це означає? Навіть найменше підвищення ставок у Японії руйнує основу глобальних дешевих коштів. У короткостроковій перспективі ціна ризикових активів може коливатися через відтік капіталу, але це лише коригування, викликане ліквідністю, а не крахом внутрішньої вартості активів.