Більше не мрійте, "велика грошова політика" 2026 року навряд чи настане.

Остання точкова діаграма ФРС вже все показала: у наступному році двічі знизять ставки, у 2027-му ще раз, а до 2028 року можна говорити про нормалізацію ставок. Це прямо розвінчує ту солодку уяву ринку — що ФРС не відкриє кран і не почне грошову стимуляцію для порятунку ринку. Логіка "Центробанк прийде і підхопить" тепер має бути припинена.

Але це ще не найголовніше. Більш болюче те, що ринок неправильно зрозумів покупку ФРС 400 мільярдів доларів державних облігацій. Багато хто, почувши "покупка", зрадіє, але насправді це не QE — це RMP (операція репо). Різниця велика: QE — це справжнє вливання грошей у ринок, а RMP — це швидка допомога, спрямована на заповнення дірок у ліквідності банків наприкінці року.

Порівняємо з образом: QE — це наливання води у басейн, QT — це його висмоктування, а RMP — це повернення вже розлитої води назад і використання її знову, а потім знову потрібно повертати. Це технічне стабілізування, а не сигнал нової хвилі послаблення.

Що справді може відобразити напрямок ринкової ліквідності — це кілька речей: чи послабили SLR, чи можуть банки розширювати баланс, чи дійсно уряд надає реальні фінансові підтримки, і як зміняться правила ON RRP.

Далі потрібно стежити за двома даними: один — це дані з безробіття за грудень (особливо за листопад, оскільки через урядову停у може бути не дуже добре); інший — це CPI за січень наступного року — якщо після зниження ставок інфляція все ще не під контролем, ФРС точно продовжить жати пояс.

По суті, нинішня ринкова ситуація не є оптимістичною. Сподіватися на великі грошові вливання у 2026 році? З урахуванням поточного сценарію це більше схоже на бажання вірити у небо. Лише справжнє розуміння суті політики допоможе зрозуміти, куди рухається ринок.