Останнім часом ціна на золото знову досягла нових максимумів, у колі друзів багато хто кричить про необхідність накопичувати золото для захисту. Але чесно кажучи, після аналізу даних за останні п’ятдесят років я починаю думати, що зараз варто бути ще обережнішим — зріст ціни на золото настільки великий, чи це можливість, чи пастка?

Спершу розглянемо дві незаперечні історичні точки. У 1971 році, коли ціна на золото злетіла з 40 до 850 доларів, ця подія збіглася з глобальними фінансовими потрясіннями 1974 року; ще більш різкий бум був у 2001-му, коли почався бичачий ринок, а у 2008-му під час іпотечної кризи ціна на золото зросла з 250 до 1920 доларів. Зверніть увагу, що спільне у цих двох періодах? Обидва сталися напередодні або під час криз — тоді інвестиційні кошти шалено шукали безпечні активи.

Тому за своєю суттю золото — це не сигнал для початку бичачого ринку, а швидше попереджувач ризиків. Чим швидше зростає його ціна, тим більше свідчить про те, що ринок втратив довіру до чогось — наприклад, до долара.

Долар за останні два роки перебуває у доволі делікатній ситуації. Якщо політика продовжить рухатися у напрямку пом’якшення, довгострокове девальвування долара стане цілком імовірним сценарієм. А підвищення ціни на золото вже частково врахувало цей очікуваний ослаблення долара. Ця логіка схожа на поширену у крипто-сфері "очікування на позитивні новини": поки новина ще не підтверджена, ціна вже росте; коли вона справді настає, ціна може швидко відкотитися назад.

Ще більш тривожним є інший сценарій. Поглядаючи на попередні кризи, можна помітити, що в перші дні появи чорного лебедя, реакція мас — не купувати золото, а швидко продавати все і переводити у готівку. Тому у короткостроковій перспективі золото може не витримати панічних продажів —