Наприкінці року нас чекає головна подія — глобальні центральні банки масово збираються на засідання, і цей тиждень може виявитися навіть більш захопливим, ніж очікувалося.

Спершу про ФРС США. Зниження ставки на 25 базисних пунктів? Ринок оцінює ймовірність у 88%, тобто питання майже вирішене. Але справжню увагу слід звернути на те, чи відновлять вони програму викупу облігацій. Експерт, колишній співробітник ФРС Нью-Йорка Кабана, висловив прогноз: Пауелл може вже з січня наступного року почати щомісяця вливати на ринок 45 мільярдів доларів. Якщо це справдиться, це означатиме, що згортання балансу (QT) повністю завершено і розпочинається новий етап розширення балансу.

Чому раптом вирішили "залити ринок ліквідністю"? Насправді сигнали були давно. Останнім часом такі установи, як Bank of America, UBS, постійно наголошують на одній проблемі — резервів катастрофічно не вистачає. Чиновники ФРС Нью-Йорка, зокрема Вільямс, також неодноразово натякали на дефіцит ліквідності, а ставки за репо-позиками неодноразово перевищували ліміт. Іншими словами, ринок майже "засихає" — потрібне термінове "підживлення".

Давайте подивимось ширше. На цьому тижні рішення оголошуватимуть також центральні банки Австралії, Канади, Швейцарії, але найцікавіше — в Японії. Останнім часом голова Банку Японії Казуо Уеда зайняв яструбину позицію, і ринок оцінює ймовірність підвищення ставки у 90%. Доходність японських облігацій вже злетіла до максимуму за 17 років — якщо підвищення ставки дійсно відбудеться, ті, хто займався арбітражем на ієні, можуть масово закривати позиції, а це похитне і американські облігації, і фондовий ринок США.

Отже, головне питання: чи обмежиться ФРС лише невеликим зниженням ставки, чи одразу запустить "кількісне пом’якшення 2.0"? А чи призведе підвищення ставки в Японії до вибуху на глобальному ринку облігацій? Відповідь дізнаємося у середу — ліквідність вже стала головною картою на столі.