Нещодавно переглянув цьогорічні ринкові дані й виявив кілька доволі цікавих порівнянь.

Спершу про ситуацію на A-акціях. Станом на кінець листопада, оголошений обсяг продажу великих акціонерів вже перевищив 4000 млрд юанів, а фактично реалізовано 2320 млрд. Щодо IPO, цього року приблизно 97 компаній пройшли лістинг, залучивши близько 100,36 млрд юанів. А ось рефінансування — тут рух ще більший: 205 компаній завершили рефінансування, залучивши 1018,072 млрд юанів, що на 368% більше, ніж торік.

Чи багато це чи мало? Порівняймо з американським ринком.

У США, якщо підсумувати продаж акцій контролюючими акціонерами, топ-менеджерами та інституціями всіх основних публічних компаній, то ключовий обсяг продажу перевищив 26 млрд доларів. Але варто зауважити, що лише Баффет продав на 13 млрд доларів. Якщо відкинути цей виняток, продаж іншими топ-менеджерами становить лише близько 13 млрд доларів — менше 100 млрд юанів. Враховуючи, що загальна капіталізація американського ринку приблизно в 4,1 раза більша за китайський, обсяг розпродажів навіть не дотягує до чверті китайських показників.

Чому така велика різниця? Усе через механізми.

В A-акціях окремі акціонери можуть тримати понад 50% акцій. При оцінці в десятки разів до прибутку, достатньо трохи продати — і вже можна вийти з грошима. А от у США такої свободи немає: пов’язані особи можуть продати не більше 1% від обсягу вільно обігових акцій за 3 місяці або більшу з двох величин — цей 1% або середній обсяг торгів за останні 4 тижні; якщо інсайдер купив акції й продав їх менше ніж за 6 місяців — прибуток повертається компанії; до того ж, деталі кожної операції мають бути розкриті протягом 2 робочих днів.

Іншими словами, спочатку оголошення — ринок реагує, роздрібні інвестори можуть встигнути вийти, великі акціонери залишаються на останок.

Зрештою, лише перекривши можливість для великих акціонерів тихцем вийти з ринку, можна справді зміцнити довіру інвесторів в A-акціях.