Нещодавно з’явилася платформа Falcon Finance, яка придумала нову фішку в сфері RWA-кредитування: переносять традиційні активи, такі як акції, облігації, нерухомість, прямо на блокчейн і токенізують їх. Користувачі можуть використовувати їх як заставу, щоб позичати стейблкоїн USDf, прив’язаний до долара.

Звучить дуже футуристично, але на практиці є одна проблема, яку не оминути — на які частини слід ділити ці активи?

Занадто великі частки не підходять. Раніше деякі проєкти ставили поріг у сто тисяч доларів, і звичайні люди навіть не розглядали таку можливість — ринок так і не запускався.

Занадто дрібні частки — теж морока. Наприклад, якщо поділити на кілька доларів за частку, то комісія за транзакцію (Gas fee) може бути дорожчою за сам актив, а вузли не витримають обробку такої кількості фрагментів. Найбільший головний біль — ліквідація. Якщо щось піде не так, хіба продавати на аукціоні тисячі дрібних шматків? Можна уявити, яка це катастрофа.

Falcon щодня крутить ці розрахунки: треба, щоб і офісний працівник із місячною зарплатою три тисячі міг зайти зі своїми тисячею гривень у вигляді дробової акції, взяти трохи USDf і заробити на DeFi, але й не перетворити систему на нестабільний мотлох, який розсиплеться при першій же нагоді.

Кажуть, зараз вони схиляються до поділу за категоріями активів: держоблігації, блакитні фішки — більш стабільні активи — ділять на частки по 1 000–5 000 доларів; високодохідні корпоративні облігації, комерційна нерухомість — більш волатильні активи — стартують з більших часток, 50 000–200 000 доларів. Так і роздрібні інвестори отримують шанс увійти, і інститути можуть заходити великими сумами.

Є ще один прихований ризик — регулювання. Якщо розділити надто дрібно, кожна частка може вважатися міні-цінним папером, і коли регулятори звернуть на це увагу, проблем не уникнути. Falcon уже формує юридичну команду для вивчення цього питання.