Ймовірність зниження ставки в грудні злетіла до 80%, чи встигли ви налаштувати свої позиції? Ця хвиля, що здається гарантованим пом’якшенням, насправді може бути не такою простою, як виглядає на перший погляд.

Спочатку про улюблений ринок — наратив щодо зниження ставки. Ф’ючерси на ставки CME дійсно показують високі очікування зниження, але не забувайте, що всередині ФРС ще йдуть суперечки — остання "dot plot" демонструє розбіжності між посадовцями: хтось квапиться залити економіку ліквідністю, а хтось усе ще насторожено стежить за інфляційними даними. Така неоднозначна позиція найбільш дратує, бо якщо зниження ставки таки відбудеться, це може спровокувати "продаж після реалізації очікувань". Якщо подивитись на історію, після першого зниження ставки капітал часто тікає з перегрітих секторів у депресивні. S&P зараз застряг на рівні 6900 і не може пробити його вгору — якщо прориву не буде, фіксація прибутку може стати масовою.

Тепер про ще цікавіше — стабільнікоіни змінюють правила гри. Після ухвалення "Закону про стабільнікоіни" всі легальні проекти повинні тримати 100% резервів у казначейських облігаціях США або готівкових активах. Як думаєте, що з цього вийшло? Топові емітенти стабільнікоінів вже тримають понад $120 млрд у держоблігаціях США — це дає їм місце серед ТОП-20 країн-власників американського боргу.

Це — палка з двома кінцями: позитив у тому, що зростання ринку стабільнікоінів автоматично підвищує попит на держоблігації, і тиск на короткострокові облігації можна зменшити; ризик — якщо раптом почнеться масовий викуп стабільнікоінів, ці структури будуть змушені продавати облігації, і ліквідність ринку може миттєво зникнути.

Тож ситуація зараз справді делікатна — очікування зниження ставки підтримують ризик-активи, а регуляція стабільнікоінів змінює структуру боргового ринку, але в обох напрямках приховано чимало невизначеності. Можливості й пастки завжди йдуть поруч — важливо, як ти пройдеш цей шлях.