Новий матеріал від Nick Timiraos з Федеральної резервної системи (ФРС) знову опубліковано, заголовок дуже прямолінійний: "Союзники голови ФРС Пауелла готують ґрунт для зниження ставки в грудні". Три сигнали: 1. Пауеллу потрібен "особистий авторитет" для ухвалення рішень. У статті неодноразово повторюється: це найбільша внутрішня розбіжність за 8 років його каденції, всі суперечності зосереджені на цьому засіданні. Остаточне рішення вже перейшло від "комітетного рішення" до "особистого рішення Пауелла". Nick використовує терміни дуже чітко: "остання думка за Пауеллом", "Пауеллу потрібно орієнтуватися в різких розбіжностях", "незвичайний рівень розбіжностей". У перекладі це означає: цього разу не є нормальним рішенням, це Пауелл один несе всю відповідальність, що є дуже рідкісним у системі ФРС. 2. Пауелл особисто більше схиляється до "спочатку зниження, а потім уповільнення" — повторення ритму 2019 року. Nick рідко натякає на "схильність голови" в публічних статтях, але ця написана дуже прямо: у Пауелла наразі два шляхи, але кожен з них має ризики. Маршрут A: зниження ставки в грудні (основний сценарій на ринку зараз) — "спочатку зниження, а потім уповільнення" · Плюси: ринок зітхне з полегшенням, ризики на ринку праці можуть бути своєчасно захищені · Мінуси: всередині комітету можуть виникнути численні голоси проти, що може стати найбільшою кількістю "протистоянь" за 30 років. Маршрут B: не знижувати ставку в грудні, а дочекатися січня наступного року · Плюси: не виникне ризик "знизити занадто рано" · Мінуси: ринок розчарується, що може прискорити падіння. Nick не напише прямо "Пауелл знизить ставку", але він не буде без причини писати цілий абзац про аналогію "спочатку знижувати, потім зупиняти" 2019 року. Це натяк. 3. Два ключових союзника публічно висловили підтримку Пауеллу. Nick дуже чітко цитує думки президента Нью-Йоркського ФРС Вільямса та президента Сан-Франциско ФРС Дейлі. Якщо Пауелл є "головнокомандуючим" ФРС, то Вільямс є "заступником командира", а Дейлі — "основним гучномовцем". Вільямс минулої п'ятниці сказав: короткостроково все ще є простір для зниження ставки (натяк на зниження ставки). Дейлі цього понеділка сказала: підтримує зниження ставки в грудні (пряме натяк на зниження ставки). Найголовніше речення в усій статті: "остання думка за Пауеллом". Це говорить ринку: незалежно від того, як всередині сперечаються, в кінці Пауелл витримає внутрішній опір і примусить розпочати зниження ставки в грудні. Nick зараз допомагає ФРС в "ринковому керівництві перед зниженням ставки".