Останні дані про кризу ліквідності в США на кінець листопада 2025 року.

Навіть після кількох зниження ставок з боку ФРС у цьому циклі, грошові ринки демонструють чіткі сигнали стресу. Чому? Три величезні протидії збігаються одночасно.

По-перше: кількісне скорочення не зупиняється. Федеральна резервна система продовжує зменшувати свій баланс, забираючи ліквідність з системи місяць за місяцем. Це більш жорсткі умови за задумом.

Друга причина: Емісія казначейських цінних паперів стала параболічною. Уряд заповнює ринок новим боргом, і це неймовірно висмоктує доступні готівкові кошти. Більше пропозиції змагається за той же пул доларів.

Третя частина головоломки — і тут стає цікаво для ризикових активів — ці динаміка створює справжній тертя на ринку нічного кредитування. Ставки зростають на ринках репо, навіть коли ФРС знижує свою базову процентну ставку. Це відхилення говорить вам про щось важливе щодо фактичних умов ліквідності в порівнянні з заголовковою політикою.

Підсумок? Ситуація з ліквідністю залишається складною, незважаючи на поверхневі послаблення. Зниження ставок звучить м’яко, але коли ви одночасно вичерпуєте резерви через QT, тоді як Казначейство потребує фінансування величезних дефіцитів, чистий ефект на ліквідність ринку все ще може бути обмежувальним.

Це важливо для волатильних активів. Коли стрес на ринку грошей зростає, капітал, як правило, спочатку тече в безпечні активи. Слідкуйте за добовими ставками фінансування та резервними балансами — вони є кращими показниками в реальному часі, ніж ставка федеральних фондів на даний момент.