Як довго ще протримається Nexo? Три великі гравці CeFi поступово падають, залишаючи лише його, який самотньо піднімає прапор.

Question

Минулорічні колапси Luna та FTX практично знищили цей сегмент CeFi (централізовані кредитні платформи). Celsius та BlockFi оголосили про банкрутство, і тепер залишилася лише Nexo, яка намагається зберегти обличчя — на рахунках вказуються активи на $2 мільярди, але ціна токена впала на 80%.

Чи справді сертифікати відповідності можуть врятувати життя?

Nexo найбільше любить хвалитися своєю “комплаєнс”. На перший погляд, дійсно є деякі досягнення:

У США в декількох штатах є ліцензія на переказ грошей (Money Transfer License)
Придбали FDIC застрахований банк Hulett Bancorp у Вайомінгу
Швейцарія також має ліцензію SO-FIT (саморегульована організація)

Але все це не змінює одного факту — ліцензія ≠ безпека активів. BlockFi перед банкрутством також стверджував, що є “високо відповідальним”, але в результаті все одно збанкрутував. Банки в США перед фінансовою кризою 2008 року також “діяли відповідно до закону”, але врешті-решт не зазнали краху?

Ключове питання: Nexo взагалі не є депозитарним банком, активи користувачів знаходяться у третіх осіб (BitGo, Ledger тощо), що можуть застрахувати ці установи на $7.75 млн? Як тільки дійсно щось трапиться, користувачі зможуть лише плакати в банкрутному суді.

Наскільки надійний аудиторський звіт?

Щоденний звіт про реальний аудит Armanino від Nexo – активи на рахунках> зобов'язання, здається, дуже надійний. Але тут є фатальна вразливість:

PoR (доказательство активов) може лише підтвердити наявність грошей, але не може підтвердити, чи є гроші зручними у використанні.

Подивіться на аудиторський звіт Tether, основна частина - це державні облігації США та готівка (висока ліквідність), а менша частина - корпоративні облігації. А яка структура активів у Nexo? Не було опубліковано. А якщо на рахунку Nexo лежать монети з низькою ліквідністю? Як тільки з'явиться “виплата”, все одно доведеться померти.

FTX є яскравим уроком — на рахунку величезні активи, але це ті FTT, які мають надзвичайно низьку ліквідність, і як тільки ціна впаде, все закінчиться. Ціни на криптоактиви вже мають дивну волатильність, якщо наступна хвиля обвалу + концентрація зняття коштів користувачами… чи зможе миттєвий скріншот Armanino врятувати Nexo?

Останні дії справді дещо дивні

Nexo нещодавно почав божевільно розширюватися:

Наприкінці листопада раптово запустили Mastercard, APR досягає 13,9% (Celsius заробив на високих відсотках, залучаючи нових інвесторів, а врешті-решт це призвело до Понці схеми)
Минулого тижня мав місце великий переказ: 5000 WBTC до Wintermute, а також було переказано 15498 ETH…… чому так часто потрібно крутити активи?
Інвестори також подали позов проти Nexo за замороження коштів

Більш іронічно те, що – Nexo та Three Arrows Capital (3AC) підписали угоду про співпрацю в NFT-фонді в грудні 2021 року, але коли 3AC вибухнули, Nexo поспішив уточнити: “ми не позичали їм гроші”. Колишній засновник 3AC Чжу Сюй нещодавно перепостив твіт, що ставить під сумнів Nexo, наче натякаючи на щось…

Кажучи прямо: ніхто не знає, яким насправді є Nexo

Прозорість інформації — це чорна скринька. Як би добре не виглядали зовнішні прояви, це не змінює реальність —

Відповідність не означає безпеку, аудит не означає ліквідність, балансове значення активів не означає реальної можливості рятувати в екстрених ситуаціях.

Коли Nexo ще перебував у спокійній атмосфері, жодні тестування на стрес не були б корисними. Але якщо ціна монети різко впаде + користувачі почнуть масово знімати кошти? Ті обіцянки “ніколи не зазнати втрат у один долар” стануть жартом.

Єдиний захист для крипто-користувачів — це банкрутство в США (захищає лише користувачів з США), а в інших регіонах? Бажаю удачі.

Рекомендація вкрай важлива: не вкладайте свої гроші в жодну CeFi платформу. Під час останнього краху Luna, Celsius, FTX, скільки людей зрозуміли цю істину. Nexo, можливо, не вибухне завтра, але в цій індустрії те, що виглядає найбільш стабільним, насправді є найбільш небезпечним.