Ринки нафти затиснуті між шоками постачання та економічними сигналами

Сира нафта бореться за напрямок цього тижня. Грудневий WTI Падіння 0.64%, тоді як бензин RBOB піднявся на 0.12%, що відображає розподіл ринку між ведмежими новинами про запаси та бичачими сигналами попиту.

Що щойно обвалило ціни на нафту

Винавець? Несподіване збільшення запасів сирої нафти. EIA повідомила про несподіване збільшення на +5,2 млн барелів, тоді як аналітики очікували зменшення на -286 тис. Це різке збільшення запасів сильно вдарило по ринковому настрою, особливо коли долар США зріс до 5,25-місячного піку—супротив для цін на енергію загалом.

Срібна підкладка для нафти

Але це не все похмуре. Три фактори утримують покупців у грі:

1. Попит на газ є обмеженим Запаси бензину впали на 4,7 млн барелів до 11-річного мінімуму, перевищивши очікування щодо зниження на 1,8 млн. Нефтопереробники метушаться, а спред на сирому нафту досяг 2,5-місячного максимуму—це означає, що нафтопереробні заводи готові платити більше за сиру нафту, щоб підтримувати виробництво.

2. Глобальна економіка не розпадається Несподівана економічна сила на основних ринках надає нове життя прогнозам попиту:

• US ADP роботи: +42K ( перевищив консенсус +30K )
• US ISM послуги: 52.4, найшвидше розширення за 8 місяців
• PMI єврозони переглянуто до 52.5, найсильніший за 2.5 роки
• Замовлення на заводах Німеччини: +1.1% MoM, найкраще за 5 місяців

3. Геополітичний ризиковий преміум Повідомлення про потенційні військові дії США проти Венесуели—12-го найбільшого виробника у світі—додає гостроти до оцінок нафти. Крім того, українські удари по російських нафтопереробних заводах продовжують обмежувати експортні можливості Москви до 1,88M бpd, що є 3,25-річним мінімумом.

Проблема паузи OPEC+

OPEC+ тільки натиснув на гальма. Після недільної зустрічі картель погодився додати лише 137 тис. барелів на добу в грудні, потім призупинити всі підвищення виробництва до I кварталу 2026 року. Чому? Міжнародне енергетичне агентство прогнозує рекордний світовий надлишок нафти в 4 млн барелів на добу наступного року. Спочатку OPEC+ планував відновити 2,2 млн барелів на добу з початку 2024 року, але у зв'язку з побоюваннями щодо надлишку, вони стримують 1,2 млн барелів на добу в запланованих збільшеннях.

Тим часом, вересневий видобуток ОПЕК досяг 29,05 млн барелів на добу — найвищого рівня за 2,5 роки — оскільки країни-члени намагаються відновити виробництво до того, як призупинення набере чинності.

Виробничий момент

Виробництво нафти в США досягло рекорду 13.651M bpd за останній тиждень. Але активність буріння розповідає іншу історію: кількість активних нафтових свердловин зменшилася до 414, що трохи вище 4-річного мінімуму в 410. Це різке зниження з 627 свердловин, які працювали в грудні 2022 року. Менше свердловин означає, що зростання виробництва, ймовірно, сповільниться.