Чому акції «золотовидобувних потоків» тихо перевершують ринок (І це не те, що ви думаєте)

Золото вперше досягло $4,000/унцію. Звучить захоплююче? Ось що ще цікавіше: поки золото виросло на 50% у річному обчисленні, нішевий бізнес-модель, пов'язана з ним, повернула 93% — майже подвійні прибутки.

Це модель потокового відео, і вона є революційною, яку більшість інвесторів не помічає.

Секретний інгредієнт: Купуй зараз, плати пізніше (, але краще )

Замість того, щоб самостійно видобувати золото, компанії-стримери, такі як Wheaton Precious Metals (WPM), по суті, фінансують видобувні операції. У обмін вони закріплюють право купувати продукцію за значними знижками — іноді на 35-82% нижче від ринкової ціни.

Ось реальний приклад: Wheaton заплатив $441M наперед за права на 279,908 унцій золота з одного канадського шахти. Підводний камінь? Вони купують його всього за 35% від ринкової ціни. Коли ця шахта видобула 4,000 унцій тільки цього року, Wheaton миттєво отримав різницю.

Протягом наступного десятиліття ця одна угода може принести ~$290M чистого прибутку навіть якщо ціни на золото залишаться на одному рівні. І це ще до того, як почнуть діяти комісії за срібло з (82% знижкою також).

Математика працює ще краще, коли зростає золото

Прибуток Wheaton зріс на 138% в річному вимірі минулого кварталу, тоді як доходи зросли на 68%. Чому? Тому що коли ціни на золото зростають, їх зафіксовані знижки накопичуються. Кожен долар, на який зростає золото, множиться по їх 30+ угодах про потоки (середній термін експлуатації шахти: 27 років проти 10 років для традиційних гірників, таких як Newmont).

Історично, бум золота триває 5-8 років з множником сотень відсотків прибутку. Ми лише приблизно 2 роки у цьому циклі. З огляду на те, що Федеральна резервна система знижує ставки ще двічі в 2025 році, реальні доходи зменшуються — традиційне паливо для золота.

Питання оцінки

Так, WPM торгується за 39x P/E ( проти 24x) S&P 500. Але зростання прибутків на 138% в рік означає, що акція може швидко “виправдати” цю оцінку. Крім того, на відміну від золота чи срібла, ви отримуєте 0,6% квартальних дивідендів — пасивний дохід, поки угода працює.

Аналітики хронічно недооцінювали доходи WPM, помиляючись на до 60% щокварталу, що свідчить про наявність прихованого потенціалу.

Підсумок

Золото може досягти $5,000/унцію протягом 12 місяців (Goldman Sachs говорить про $4,900 до грудня 2026). Але пряма власність на золото? Це просто. Акції стрімінгу пропонують важелі до золотої тези без ризику операцій з видобутку. Якщо золото підніметься ще на 25%, WPM може подвоїтися знову.