【Різке зменшення оборотної пропозиції USDe Ethena, збільшення системного ризику】Оборотна пропозиція алгоритмічного стейблкоїна Ethena USDe у жовтні впала більш ніж на 40%, з майже 15 мільярдів USD знизилася до приблизно 8,5 мільярдів USD. Це виявило вразливість її модель доходів у періоди нестабільності на ринку та надмірну залежність від довіри арбітражників.

USDe Ethena в основному підтримує високу прибутковість завдяки позитивному доходу від фінансування вічних ф'ючерсів.

Але коливання ринку призвели до зниження ставок фінансування, а іноді й до негативних значень, у результаті чого знизилася дохідність користувачів, що викликало масове викуплення та вихід з застави, що спричинило різке скорочення обсягу постачання. Це падіння постачання виявило потенційні системні ризики моделі USDe. Коли ринкові настрої змінюються на бік захисту або зменшення кредитного плеча, їх механізм доходу буде зворотно посилювати тиск на викуплення, що різко контрастує з тенденцією до емісії традиційних стейблкоїнів USDC та USDT. Хоча загальний ринковий настрій покращується, різке скорочення постачання USDe нагадує інвесторам про необхідність бути обережними щодо стейблкоїн-продуктів з високими кредитними плечами та складними арбітражними механізмами.