Роздрібна торгівля, що зменшує ралі

04 вересня 2025 — 05:05 вечора EDT

Оскільки літо згасає по всій Америці, я почав вивчати патерни роздрібної торгівлі, використовуючи останні дані, і те, що я бачу, досить цікаво. Незважаючи на продовження відновлення ринку після тих суперечливих оголошень про тарифи в березні та квітні, роздрібні інвестори насправді стали більш ведмежими, перетворившись на чистих продавців акцій. Говоріть про те, щоб плисти проти течії!

Обсяг торгівлі в доларах, здійснений роздрібними інвесторами, досяг рекордних рівнів цього року - зросши з приблизно $40bn щоденно в 2024 році до вражаючих $55bn в 2025 році. Але не будемо занадто радіти. Цей ріст в значній мірі відображає зростання обсягів та вартостей на більшому ринку, зумовлене волатильністю та інфляцією цін на акції. Роздрібні трейдери насправді не захоплюють більшу частку торгівлі.

Що дійсно привернуло мою увагу, так це контрінтуїтивна поведінка, яку ми спостерігаємо. В той час як ринок (SPY) досягає рекордних висот, потоки роздрібних інвесторів розповідають зовсім іншу історію. Акції технологічного сектору, які були улюбленцями роздрібних інвесторів з сильними чистими покупками, викликали значний зсув моментуму. Дані за серпень показують, що роздрібні інвестори лише трохи скуповують акції технологій та нерухомості, в той час як практично все інше продають. Я не можу не замислитися, чи знають вони щось таке, чого не знають інституції.

Дивлячись на довгострокову картину з 2017 року, роздрібний сектор влив приблизно $191bn у акції компаній. Концентрація вражаюча - лише NVDA становить 20% всіх чистих вливів. Однак навіть ці вражаючі цифри здаються незначними в порівнянні з величезними ринковими капіталізаціями цих компаній.

ETF розповідають зовсім іншу історію. Роздрібні інвестори були безперервно оптимістичними щодо ETF, купуючи їх майже кожного дня цього року - навіть під час ринкової турбулентності в березні та квітні! З 2017 року вони інвестували вражаючі $846bn в ETF, хоча це все ще становить лише 7% від загальних активів ETF сьогодні.

Мені цікаво, що, коли ринки досягають нових максимумів, роздрібні трейдери стають дедалі скептичнішими щодо окремих акцій. Можливо, вони стали обережнішими щодо стійкості цього зростання? А може, вони просто навчилися диверсифікувати через ETF замість того, щоб обирати окремих переможців? У будь-якому випадку, одне залишається незмінним - роздрібні інвестори продовжують вливати гроші на ринок, просто більш вибірково, ніж раніше.