Чи впливають політика випуску ФРС та процентні ставки на Біткойн та криптовалюти?

У світі цифрових фінансів рішення центральних банків, і зокрема Федеральної резервної системи Сполучених Штатів (Fed), мають глибокий вплив не лише на традиційні ринки, але й на тренд криптовалют.

Незважаючи на децентралізацію, Біткойн (BTC) та інші цифрові активи значною мірою підлягають змінам процентних ставок і грошовим політикам, що регулюють глобальну ліквідність. Тому розуміння того, як і чому ставки ФРС впливають на криптовалюти, є обов'язковим для всіх, хто інвестує або працює в крипто-секторі.

Процентні ставки як важіль фінансових ринків

Процентні ставки представляють собою вартість грошей. Коли Федрезерв вирішує підвищити їх, запозичення стає дорожчим, ліквідність зменшується, а інвестиції в ризикові активи, як правило, знижуються. Навпаки, низькі ставки сприяють доступу до кредитів та спрямовують капітал до більш спекулятивних інструментів, включаючи криптовалюти.

Рисунок 1 – Вплив процентних ставок на фінансові ринки.

Біткойн, позбавлений фіксованого доходу, поводиться подібно до активу “ризикованого” типу: його вартість, як правило, зростає, коли інвестори шукають альтернативні доходи, і падає, коли вони надають перевагу поверненню до державних облігацій або безпечніших облігацій.

Під час періодів експансивної монетарної політики, таких як у роках 2020-2021, майже нульові ставки та значна ліквідність підтримували безпрецедентний бум на ринку криптовалют. Проте з монетарним посиленням 2022 року ціна BTC обвалилася, демонструючи сильну кореляцію між політикою ФРС та ефективністю сектора.

Це чітко видно на малюнку 2, де тренд біткойна показаний в порівнянні з ставками ФРС на тому ж графіку.

Рисунок 2 – Графік ціни біткоїна у відношенні до тенденцій процентних ставок.

Вартість можливості та привабливість ризику

Взаємозв'язок між процентними ставками та криптовалютами в основному пояснюється через концепцію альтернативних витрат. Коли прибутковість, яку пропонують державні облігації, низька, інвестори прагнуть шукати більш прибуткові, хоча й ризиковані альтернативи, такі як Біткойн. Навпаки, коли ставки зростають і облігації знову починають пропонувати привабливі прибутки, капітал, як правило, повертається до безпечніших інвестицій.

2022 був чітким прикладом цього. З ростом ставок у США та високою інфляцією, Bitcoin втратив понад 60% своєї вартості (див. Рисунок 2), підтверджуючи, як грошова політика ФРС може безпосередньо впливати на настрої на ринку та вибір операторів ринку.

Ліквідність та важелі: Двигун і пастка крипторинку

Криптовалютний ринок процвітає на ліквідності. Коли кредиту багато, а ставки низькі, інвестори можуть легко отримати доступ до капіталу для використання в спекулятивних або з кредитним плечем операціях.

Ця динаміка стимулює зростання цін і сприяє інноваціям, як це сталося з вибухом децентралізованих фінансів (DeFi), де кредити та високі доходи множилися завдяки надлишку глобальної ліквідності.

Але зі збільшенням ставок ситуація радикально змінюється. Гроші стають дорожчими, важелі зменшуються, і більше відкритих операторів змушені ліквідувати свої позиції. Саме це сталося у 2022 році, коли платформи, такі як Celsius і BlockFi, зазнали краху під вагою випарованої ліквідності та дедалі важчих боргів, які потрібно підтримувати. Отже, монетарне ущільнення не лише охолоджує ціни, але й може загрожувати стабільності всієї криптоекосистеми.

Сюрпризи від ФРС та волатильність біткоїна

Криптовалютний ринок реагує не лише на офіційні рішення ФРС, але й на очікування та сигнали, які передбачають її дії. Слова президента Джерома Пауелла можуть вплинути на тренд Біткойна так само, як і зміна ставок.

Коли ФРС приймає більш жорсткий або «яструбиний» тон, інвестори, як правило, зменшують ризикову експозицію; однак, коли мова стає більш поблажливою або «голубиною», настрій покращується, і криптовалюти відновлюють імпульс.

Наприклад, влітку 2023 року, лише натяк на можливу паузу в підвищенні ставок був достатнім, щоб спровокувати сильне відновлення Bitcoin і Ethereum. Очікування ставок таким чином стали одним із основних чинників волатильності на ринку криптовалют.

Рисунок 3 – Приклад відновлення Bitcoin (2023) у відповідь на натяк на паузу у підвищенні процентних ставок.

Біткоїн та інфляція: між міфом і реальністю

Протягом багатьох років біткойн описували як потенційний «актив-убежище» від інфляції, завдяки його обмеженій пропозиції та дефляційній природі протоколу. Однак останні роки кинули виклик цій наративі.

Під час високої інфляції в період з 2021 по 2022 рік біткойн не поводився як золото, а втратив у вартості, слідуючи тренду технологічних акцій. Причина полягає в тому, що підвищення процентних ставок, ухвалені Федрезервом для боротьби з інфляцією, зменшили ліквідність і змусили інвесторів переходити до більш стабільних активів.

У довгостроковій перспективі біткойн все ще може зберігати функцію збереження вартості, але в короткостроковій перспективі він, здається, є більш чутливим до економічних циклів та монетарної політики, а не до рівнів споживчих цін.

Відлуння ставок у децентралізованих фінансах

Децентралізовані фінанси також підлягають впливу рішень ФРС, хоча безпосередньо не пов'язані з банківською системою.

У протоколах DeFi процентні ставки формуються алгоритмічно, на основі попиту та пропозиції ліквідності. Однак, коли глобальні ставки зростають і “безпечні” доходи стають більш привабливими, ліквідність, як правило, переходить з децентралізованих протоколів до традиційної системи. У цьому сенсі DeFi представляє цифрове відображення глобальних фінансів: він не може ігнорувати макроекономічну динаміку, яка визначає вартість капіталу.

Новий зв'язок між макроекономікою та крипторинком

З розвитком сектора та входженням інституційних інвесторів, біткойн все більше підлягає впливу макроекономічних змінних. Сьогодні інвестиційні фонди, ETF та публічні компанії розглядають BTC як повноцінний фінансовий актив, що підлягає тим самим факторам, які впливають на акції та облігації: економічний зріст, інфляцію та, звичайно, монетарну політику.

Це робить криптовалютний ринок невід'ємною частиною світової економіки. Технологічна децентралізація не означає незалежності від економічних механізмів: навпаки, Біткойн став чутливим термометром рішень, що приймаються в штаб-квартирах центральних банків.

Висновок: Невідворотний зв'язок між Біткоїном та ФедERALом

Сьогодні неможливо аналізувати ринок криптовалют, не враховуючи вплив рішень Федеральної резервної системи. Процентні ставки впливають на потік капіталу, апетит до ризику і, зрештою, на вартість Bitcoin. Коли ставки низькі, ліквідність велика, і ринок зазвичай зростає. Навпаки, коли вони зростають, кредити стають менш доступними, спекуляції зменшуються, і ціни зазнають впливу.

Сюрпризи від ФРС продовжують генерувати волатильність, в той час як інфляція та обмежувальні політики чинять ведмежий тиск на цифрові активи. Поки долар залишається світовою резервною валютою, рішення ФРС продовжать формувати криптовсесвіт. Ті, хто справді хоче зрозуміти, куди прямує Bitcoin, повинні навчитися читати не лише графіки, але також ( і, можливо, найголовніше ) заяви FOMC.

До наступної зустрічі та успішної торгівлі!