Гра на 3,2 мільярда доларів без купонів від Alibaba

Alibaba щойно зробила величезну ставку в 3,2 мільярда доларів, випустивши новий конвертованих облігацій без купонів, термін погашення яких у 2032 році. Оголошення в четвер підтвердило те, що багато з нас підозрювали - ця фінансова ін'єкція призначена, перш за все, для посилення їхньої хмарної інфраструктури та міжнародного розширення.

Ця угода перевершує пропозицію DoorDash у розмірі 2,75 мільярда доларів від травня, роблячи її найбільшим конвертованим облігаційним розіграшем року за даними Dealogic. Мене не покидає думка, чи є час вибрано стратегічно з огляду на поточні ринкові умови.

Приблизно 80% цієї гори готівки піде на фінансування дата-центрів, технологічних удосконалень та розширення хмарних послуг. А решта? Вона призначена для оптимізації операцій електронної комерції та зміцнення ринкової позиції. Класичний Alibaba - завжди з одним оком на майбутнє.

Облігація конвертується в акції, зареєстровані в США, з премією від 27,5% до 32,5% над поточними цінами акцій. Завдяки своїй структурі безкупонних облігацій, інвестори не отримують відсотків протягом терміну дії облігації - вони виключно роблять ставку на конверсійну вартість акцій. Це високий ризик та висока винагорода, що свідчить про впевненість інвесторів у довгостроковій траєкторії Alibaba.

Амбіції ШІ визначають стратегію

Це не перший досвід Alibaba з конвертованими облігаціями. Вони залучили 1,5 мільярда доларів у липні через облігацію, що підлягає обміну, і $5 мільярд доларів минулого травня з іншою конвертованою облігацією. Але цей останній крок відчувається більш цілеспрямованим - він явно спрямований на розширення домінування в хмарних технологіях і фінансування закордонного розширення, поки всі спостерігають за наступними кроками китайських технологій з нетерпінням.

Генеральний директор Едді Ву нещодавно похвалився, що їхні інвестиції в штучний інтелект “почали приносити відчутні результати”. Незважаючи на слабкіші, ніж очікувалося, загальні доходи, компанія вкладе приголомшливі 380 мільярдів юанів ( приблизно 53,37 мільярда доларів) в технології штучного інтелекту протягом трьох років. Я скептично ставлюсь до того, як швидко ця величезна інвестиція дасть плоди, але вони явно повністю віддані цій справі.

Оголошення створило негайні ринкові хвилі. Акції Alibaba, що торгуються в Гонконгу, зросли на 2,3% до HK$146,1 у четвер після попередніх падінь, тоді як американські акції знизилися на 2,2% у середу. Обидва лістинги зросли приблизно на 71% з початку року, що свідчить про те, що інвестори дивляться за межі щоденної волатильності до довгострокового потенціалу.

Ця угода виникає на фоні відновлення конвертованих облігацій в Азії, при цьому капітальні ринки Гонконгу спостерігають зростання активності в останні місяці. China Pacific Insurance щойно запустила свої власні облігації з нульовим купоном, що орієнтуються на HK$15.55 мільярдів ($2.00 мільярдів).

Згідно з Dealogic, в Азійсько-Тихоокеанському регіоні цього року було випущено облігацій з можливістю конвертації на суму 27,8 мільярда доларів, що трохи нижче за минулорічний показник у 28,7 мільярда доларів, але все ще є найсильнішим результатом за три роки.

Питання залишається: чи виправдає себе масована ставка Alibaba на ШІ та хмари, чи вони перевищують межі в умовах зростаючої конкуренції? Лише час покаже, чи була ця ставка в 3,2 мільярда доларів геніальністю чи зарозумілістю.